下面是小编为大家整理的海外中资股策略专题：新冠疫情专题（2），如何跟踪数据【优秀范文】,供大家参考。
目录 关注疫情拐点 ................................................................................................................................ 1 湖北省影响分析 ............................................................................................................................ 4 PHEIC 分析：2019 n-Cov 和 H1N1 ................................................................................. 6 2019 n-Cov 传播性强于 SARS，与 H1N1 更相似 ................................. 6 H1N1 对墨西哥和美国经济的拖累大约两个季度 .................................. 7 2019 n-Cov 对全球经济潜在的“溢出效应” ........................................................................ 8 市场处于什么阶段 ...................................................................................................................... 10 风险因素 ...................................................................................................................................... 11 插图目录 图 1：2003 年海外流入和中国大陆和中国香港市场资金走势 ....................... 1 图 2：广东省累计确诊病例环比保持稳定 ........................................ 3 图 3：浙江省新增确诊病例环比上升，存在进一步增长的风险 ...................... 3 图 4：上海市新增确诊病例环比下滑，进一步恶化的风险较小 ...................... 3 图 5：江苏省累计确诊和新增确诊病例环比趋势下滑，基本得到控制 ................ 3 图 6：湖北省 GDP 及各产业 GDP 占全国比重 ................................... 4 图 7：武汉市 GDP 及各产业 GDP 占全国比重 ................................... 4 图 8：湖北省 GDP 及各产业 GDP 增速 ......................................... 4 图 9：武汉市 GDP 及各产业 GDP 增速 ......................................... 4 图 10：2017 年湖北省 GDP 中消费和投资占全国比重 ............................. 5 图 11：湖北省出口金额及占全国比重 ........................................... 5 图 12：“SARS”及新型冠状病毒确诊人数爬坡情况 ................................ 6 图 13：“H1N1”及新型冠状病毒确诊人数爬坡情况 ................................. 6 图 14：中国/墨西哥&美国/巴西在 SARS/H1N1/寨卡病毒疫情期间经济增速 ........... 7 图 15：H1N1 疫情期间墨西哥主要经济指标同比增速 ............................. 7 图 16：H1N1 疫情期间美国主要经济指标同比增速 ............................... 8 图 17：2003 与 2019 年中国产业结构对比 ....................................... 8 图 18：2019 年 GDP 增速较 2003 年下降很多 ................................... 8 图 19：各产业对 GDP 的拉动 .................................................. 9 图 20：SARS 和 H1N1 期间中国第三产业的 GDP 增速都慢于整体 .................. 9 图 21：中国 GDP、贸易总量全球占比及经济增长贡献率 ......................... 10 图 22：本周交易日主要股指涨跌幅 ............................................ 10 图 23：本周交易日港股主要股指涨跌幅 ........................................ 11 图 24：2007 年以来标普 500 动态市盈率 ....................................... 11
表格目录
表 1：1 月 30 日至 2 月 4 日全国疫情发展现状 ................................... 2 表 2：2 月 3 日全国累计确诊病例超过 200 例省市的疫情现状 ...................... 2 表 3：2019 年一季度主要省市 GDP 和出口金额占比 .............................. 3 表 4：湖北省相关产业及上市公司影响情况 ...................................... 5 表 5：2000 年以来 WHO 共宣布六次 PHEIC ................................................................... 6
▍ 关注疫情拐点
疫情防控处于关键时期，资本市场期待拐点信号。回顾 SARS 期间疫情及市场表现， 香港最终临床病例数达到 1755 例，占全国（含大陆及港澳台地区）病例总数的 22.6%， 对香港社会及资本市场造成较大影响。从疫情防控角度来看， 4 月 19 日起香港新增病例 数逐步减少出现明显拐点，中国大陆疫情拐点出现在 5 月中旬，其后疫情整体得到有效控 制。从资本市场角度来看，恒生指数自 2 月 19 日至 4 月 25 日累计下跌 10.5%，4 月 25 日以后，恒生指数迎来反弹。内地病例数在 5 月 12 日之后新增病例增速持续减少出现拐 点，上证综指也在 5 月 14 日以后出现一波持续 2 周的反弹。参考 SARS 期间疫情及市场变化，我们认为短期内需要关注临床病例数增长数的拐点，疫情控制有望在临床病例增长开始放缓的拐点出现时迎来拐点，对资本市场的负面影响也将减弱。
疫情控制拐点，同样是影响资金流动的拐点。根据 EPFR 监测的样本数据，SARS 疫情期间香港市场外资流入在 4 月 30 日-5 月 7 日的周度内开始回正；外资在 5 月 21 日-5 月 28 日的周度内开始净流入中国大陆，整体节奏与疫情控制拐点相符。
图 1：2003 年海外流入和中国大陆和中国香港市场资金走势
60 40 20 0 (20) (40) (60) (80) 香港 大陆
2/26 3/5 3/12 3/19 3/26 4/2 4/9 4/16 4/23 4/30 5/7 5/14 5/21 5/28 6/4 6/11 6/18
资料来源：EPFR，中信证券研究部
此次新冠疫情中，武汉封城将满 14 天，截至 2020 年 2 月 4 日 24 时，全国累计确诊 病例数达到 24324 例。根据我们对新增病例数的持续跟踪，2 月 4 日全国新增确诊 3887 例，其中湖北省新增确诊 3156 例；全国新增疑似病例 3971 例。从数据上看，湖北省及武 汉整体防控形势相对严峻。除湖北省外，2 月 4 日全国新增确诊病例 731 例，环比下降 17.87%例。过去 6 天内除 2 月 3 日以外，连续出现新增确诊病例数环比增速下滑至 10% 以下，其中 3 天环比呈现负增长，防控形势相对较好。
重症率和死亡率走低，缓解恐慌提振信心。截至 2020 年 2 月 4 日，湖北省以外全国死亡率仅为 0.14%，疫情中心武汉市和湖北省（剔除武汉）死亡率也下降至 4.3%和 1.9%； 湖北省以外重症率下降至 9.1%，湖北省重症率也下降至 15.1%。这对社会及市场恐慌情绪的释放，以及疫情防控和市场信心提振有明显作用。
表 1：1 月 30 日至 2 月 4 日全国疫情发展现状
新增确诊病例：武汉
378
576
894
1033
1242
1967 新增确诊病例：武汉:环比增长 21.54% 52.38% 55.21% 15.55% 20.23% 58.37% 新增疑似：全国 4812 5019 4562 5173 5072 3971 新增疑似环比增速:全国 16.01% 4.30% -9.11% 13.39% -1.95% -21.71% 重症+死亡
重症：湖北 1094 1294 1562 1701 2143 2520 重症率：湖北 18.8% 18.1% 17.2% 15.2% 15.8% 15.11% 重症：全国扣湖北 433 501 548 595 645 699 重症率：全国扣湖北 11.14% 10.80% 10.33% 9.87% 9.33% 9.14% 死亡率：武汉 6.03% 5.97% 5.45% 5.15% 4.90% 4.33% 死亡率：湖北扣武汉 1.39% 1.42% 1.39% 1.39% 1.40% 1.39% 死亡率：全国扣湖北 0.23% 0.22% 0.19% 0.18% 0.16% 0.14% 资料来源：国家卫健委，各省市卫健委，中信证券研究部，注：截至 2020 年 2 月 4 日 24 时
分地区来看，截至 2 月 3 日 24 时，全国除湖北省外，共有 12 个省市累计确诊病例超 过 200 例，疫情相对较为严重。但部分省市疫情防控呈现向好迹象，其中上海市、四川省重庆市连续出现新增确诊病例环比为负的情况。
表 2：2 月 3 日全国累计确诊病例超过 200 例省市的疫情现状 2 月 3 日新增 2 月 2 日新增 2 月 1 日新增 1 月 31 日新 省份 2 月 3 日累计确诊 2 月 3 日新增确诊 确诊环比 确诊环比 确诊环比 增确诊环比 现有重症 浙江省 829 105 66.7% -16.3% -53.1% 41.0% 58 广东省 797 114 44.3% -6.0% -49.0% 286.1% 86 河南省 675 109 49.3% 2.8% 1.4% -5.4% 54 湖南省 593 72 24.1% -21.6% 29.8% 3.6% 51 安徽省 480 72 5.8% 58.1% -28.3% 62.3% 5 江西省 476 85 46.6% 23.4% 2.2% -41.0% 37 重庆市 337 37 -2.6% 58.33% -25.0% -22.0% 29 江苏省 308 37 5.7% 2.9% 0.0% -12.8% 2 四川省 282 11 -68.6% 2.9% 0.0% -12.8% 13 山东省 270 24 14.3% -8.7% -4.2% -27.3% 22 上海市 208 15 -6.3% -33.3% -4.0% -7.4% 14 北京市 228 16 -44.8% 7.4% 12.5% 33.3% 9 资料来源：各省市卫健委，中信证券研究部，注：截至 2020 年 2 月 3 日 24 时
在累计确诊病例超过 200 例的省市中，广东、江苏、浙江、上海四个省市 2019 年 GDP 占全国比重达到 31.3%，出口金额占比达到 65.34%。我们跟踪发现，较 1 月底而言，上
1 月 30 日 1 月 31 日 2 月 1 日 2 月 2 日 2 月 3 日 2 月 4 日 确诊+疑似
新增确诊：全国 1982 2102 2590 2829 3235 3887 新增确诊环比增速：全国 14.10% 6.05% 23.22% 9.23% 14.35% 20.15% 新增确诊：全国扣除湖北 762 755 669 726 890 731 新增确诊环比增速：全国扣除湖北 8.09% -0.92% -11.39% 8.52% 22.59% -17.87% 新增确诊病例：湖北扣武汉 842 771 1027 1070 1103 1189 新增确诊的环比增速：湖北扣除武 汉
24.56%
-8.43%
33.20%
4.19%
3.08%
7.80%
海、江苏两省市进入到 2 月后新增确诊病例开始下滑，我们判断疫情在上述两省市暂时得 到较好控制，情况较为稳定；反观广东和浙江两省截至 2 月 3 日累计确诊病例分别达到 797 和 829 例，仅次于湖北省的 13522 例，且从新增确诊病例的环比增速来看，疫情在上述两省仍处于不稳定阶段，需关注疫情进一步恶化的风险。
表 3：2019 年一季度主要省市 GDP 和出口金额占比 省份 2019Q1 GDP 占比 2019Q1 出口金额占比 广东 11.00% 27.80% 江苏 10.05% 17.04% 浙江 6.00% 13.41% 上海 3.80% 7.09% 资料来源：Wind，中信证券研究部
图 2：广东省累计确诊病例环比保持稳定 图 3：浙江省新增确诊病例环比上升，存在进一步增长的风险
累计确诊 新增确诊 累计确诊 新增确诊
1000
800
600
400
200
0
累计确诊环比（右轴）
新增确诊环比（右轴）
400%
300%
200%
100%
0%
-100% 01/23 01/25 01/27 01/29 01/31 02/02
1000
800
600
400
200
0
累计确诊环比（右轴）
新增确诊环比（右轴）
200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 01/23 01/25 01/27 01/29 01/31 02/02
资料来源：广东省卫健委，中信证券研究部 资料来源：浙江省卫健委，中信证券研究部
图 4：
上海市新增确诊病例环比下滑，进一步恶化的风险较小
图 5：江苏省累计确诊和新增确诊病例环比趋势下滑，基本得到控制
累计确诊 新增确诊 累计确诊 新增确诊 累计确诊环比（右轴）
新增确诊环比（右轴）
累计确诊环比（右轴）
新增确诊环比（右轴）
250
200
150
100
50
0 01/23 01/25 01/27 01/29 01/31 02/02 100.00%
50.00%
0.00%
-50.00%
-100.00% 400
300
200
100
0 01/23 01/25 01/27 01/29 01/31 02/02 150%
100%
50%
0%
-50%
资料来源：上海市卫健委，中信证券研究部 资料来源：江苏省卫健委，中信证券研究部
整体而言，当前疫情防控形势向好，但节后返工潮仍是疫情防控的关键节点。在当前全国严密防控措施下，若疫情不出现二次爆发和大的反复，预计对经济和市场整体冲击依然可控。
▍ 湖北省影响分析
经济地位及经济结构决定，疫情结束后湖北省经济可恢复性相对较强。湖北省和武汉市是本次疫情影响核心地区，从经济地位和经济结构来看，湖北省/武汉市整体 GDP 总量 占全国的 4.2%/1.5%，其中湖北省第一/第二/第三产业 GDP 比重分别为 6.6%/40.8%/ 52.6%，武汉市第一/第二/第三产业 GDP 比重分别为 2.3%/42.2%/55.5%。从产业发展历程角度看，2013 年前后湖北省及武汉市第三产业增速才开始超过整体 GDP 增速，此前第二产业增速长期处于较高水平。因而整体湖北省和武汉市第三产业占比均低于全国水平， 第二产业占比较高。从未来经济恢复层面，第二产业占比相对较高疫情的直接冲击会比较小，未来可恢复性较强。
图 6：湖北省 GDP 及各产业 GDP 占全国比重
8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%
资料来源：Wind，中信证券研究部 注：以 2019Q1 数据为准 图 7：武汉市 GDP 及各产业 GDP 占全国比重
2.0% 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0%
资料来源：Wind，中信证券研究部 注：以 2019Q1 数据为准
图 8：湖北省 GDP 及各产业 GDP 增速 图 9：武汉市 GDP 及各产业 GDP 增速
35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% GDP 第一产业 第二产业 第三产业
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% GDP 第一产业 第二产业 第三产业
资料来源：Wind，中信证券研究部 资料来源：Wind，中信证券研究部
按支出法拆分湖北省 GDP，2017 年湖北省消费和投资分别达到 1.72/2.09 万亿元， 占全国比重分别为 3.9%/5.7%。进出口方面，自 2016-2017 年湖北省整体处于净进口状态。2019 年全年湖北省出口金额 360.0 亿美元，占全国比重仅为 1.4%。消费在疫情扩散期间受影响较大后...
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