下面是小编为大家整理的荔枝成功纳斯达克上市，UGC模式能否走长远,供大家参考。
看，虚拟物品的销售额超过了付费订阅，且音频直播的 ARPPU 低于视频直播的 ARPPU，这表明音频直播在未来具备获利潜力。中国的在线音频市场预计将从 2018 年的约 113 亿元增长到 2023 年的 698 亿元，复合年增长率约为 44%。
■
模式之争 ：P PG GC C （代表喜马拉雅）还是
UGC C （代表荔枝）
？ 在当前的在线音频产业中，主要包括两种运营模式：一种是以荔枝为代表的 UGC(用户产生内容)模式，另一种是以喜马拉雅为代表的
PGC(专业机构产生内容)模式。PGC 产品由专业团队制作，产品大多具备系统性且质量较高，采用“知识付费”作为主要盈利模式；相比之下，UGC 模式下作品的制作门槛较低，通过网络音频直播，主播与平台共享用户的打赏赞助，实现“粉丝经济”的变现。与专注于获取昂贵的专业生成内容的竞争者相比，荔枝“UGC”的模式让业务更具成本效益。
■ 风险提 示：市场竞争加剧，平台同质化。
内容目录
1. 荔枝成功在纳斯达克上市 ， U G C
模式能否走的长远？
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1.1. 发展历史：乘互联网音频之风，坚持 U G C
模式“不改初心”
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1.2. 股权结构：累计发起 4
轮融资，创始人拥有 65% 的投票权
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1.3. 业务结构：主打 U G C
音频社区，依靠虚拟礼物打赏产生收入
........................................ 6
1.3.1. 用户：“90”后为主，平台月均活跃用户数约 4660
万
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1.3.2. 内容：月平均活跃主播数量达到 590
万人，庞大的 U G C
库不断增长
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1.3.3. 技术：融合了行业领先的音频和 AI 技术，优化用户体验 ....................................... 9
1.4. 财务表现：营收高速增长，公司尚未盈利
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1.5. 行业纵览：中国在线音频市场增速领衔全球，多元货币化方式拓展想象空间
............. 11
1.5.1. 2019
年中国泛音频市场规模全球第二，未来增速领跑全球
................................. 11
1.5.2. 在线音频货币化方式多元，虚拟礼物获利是主要创收方式
.................................. 12
1.5.3. 在线互动娱乐在海外具备丰富的扩张机会，中东和北非是重点目标
.................. 13
1.6. 模式之争：PG C （代表喜马拉雅）还是 U G C （代表荔枝）？
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2. 新三板文化传媒板块动态跟踪
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2.1. 本周市场回顾
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2.2. 最新 IPO 排队、辅导情况
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3. 近两周新三板传媒行业重要公司公告
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图表目录
图 1 ：荔枝的股权结构
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图 2 ：荔枝的收入构成（千元， % ）
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图 3 ：荔枝打造的 U G C
社区
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图 4 ：荔枝月活用户数量（千人）
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图 5 ：音频娱乐的 MA U
和付费用户（千人）
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图 6 ：平均每月活跃主播（千人）
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图 7 ：
荔枝 APP 上的主要内容
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图 8 ：荔枝研发费用以及研发费用率
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图 9 ：荔枝的营业收入
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图 10 ：荔枝的归母净利润/亏损
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图 11 ：荔枝的毛利率
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图 12 ：荔枝的期间费用率情况（ % ）
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图 13 ：荔枝的经营现金流情况（千元）
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图 14 ：按收入计全球泛音频娱乐市场规模（十亿美元）
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图 15 ：中美以及全球在线音频用户数（百万人）
......................................................................... 12
图 16 ：中美以及全球在线音频市场规模（十亿美元）
................................................................. 12
图 17 ：音频订阅/音频直播/视频直播单用户年度 A R PP U （元）
................................................. 13
图 18 ：按收入细分的中国在线音频市场规模（十亿元）
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图 19 ：中国音频互动娱乐平台的海外扩张收入（百万美元）
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图 20 ：中国音频直播用户偏好的主题类型
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图 21 ：
2018
年中国网络音频平台提供的音频内容和服务分部
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图 22 ：主要指数周涨跌幅（ % ）
...................................................................................................... 16
图 23 ：主要指数周成交额环比（ % ）
.............................................................................................. 16
图 24 ：新三板文化传媒做市涨幅 TOP 10
............................................................................... 16
图 25 ：新三板文化传媒做市跌幅 TOP 10
............................................................................... 16
表 1 ：荔枝发展里程碑事件
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表 2 ：荔枝上市前的融资情况
.............................................................................................................. 6
表 3 ：新三板文化传媒公司 IPO 情况
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表 4 ：本周新三板传媒行业重要公告
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1. 荔枝 成功 在 纳斯达 克 上市 ， UGC
模式能 否 走的 长 远？ 荔枝是中国领先的在线 U G C
音频社区和交互式音频娱乐平台，其使命是使每个人都能展示自己的声乐才能。自 2013
年“荔枝”APP 推出以来，荔枝公司已建立了一个充满活力且不断发展的社区，鼓励创建和共享音频内容。发展至今，公司构想了一个全球音频社区，提供各种播客和音频娱乐产品及功能，包括音频实时流媒体和各种交互式音频产品，使用户能够通过音频享受身临其境的多元化娱乐体验。
根据艾瑞咨询，截至 2019
年 9
月 30
日，荔枝是中国最大的在线 U G C
音频社区。按截至 2019
年 9
月 30
日止九个月的平均MA U 计，公司是中国最大的互动音频娱乐平台，市场份额 70 . 7% ；同时，公司还是中国第二大在线音频平台，其在在线音频市场的市场份额为 18 . 4% 。
1.1. 发展历 史：乘互联网音频之风，坚 持 U G C
模 式 “ 不改初心 ”
公司于
2013
年启动了“荔枝”A pp ，该应用程序允许用户借助直观的录制功能在移动设备上录制并分享自己的生活。
从那时起，公司积累了广泛且不断增长的用户生成的音频内容。荔枝有着包含情感、育儿、A C G 音乐、广播剧和脱口秀等 27
个类别的音频内容。自成立以来，截至 2019
年 9
月 30
日，已有超过 1 . 606
亿个播客上载到荔枝平台。
2016
年，互联网音频平台在经历了初期的高速发展后，用户红利逐渐消失，各个平台开始寻求商业模式的转变。随着知识付费的兴起，不少音频平台开始导向 PG C （平台产生内容）模式。而荔枝依旧坚守 U G C （用户产生内容）模式，不断升级推出新功能，丰富内容矩阵，加强用户互动，使平台持续充满活力。同年，公司推出了语音直播功能，用户可以享受多维交互式音频体验。
通过荔枝，用户可以关注自己喜欢的主持人和频道，成为主持人并创建自己的播客，进行实时流媒体表演，并通过各种互动功能与他人互动。
2019
年 7
月，公司在中东和北非或 ME N A 推出了本地量身定制的海外音频娱乐产品，计划扩大海外业务。
表
1 ：荔枝发展 里 程 碑事件
时 间
里程 碑事件
2010
年
广州荔枝成立，公司开始运营
2010
年
10~11
月
Lizhi
Holding
Limited
and
LIZHI
INC. 两家全资子公司分别在香港和英属维尔京群岛注册成立
2013
年
10
月
由广州荔枝运营的“荔枝” APP1.0
正式上线。该应用允许用户借助直观的录制功能在移动设备上录制并分享自己的生活，并通过各种发现工具吸引受众
2015
年
2
月
“荔枝” APP
2.0
上线，升级成为音频内容社区
2015
年
9
月
“荔枝” APP
3.0
上线，支持人工智能驱动的个性化呢内容推荐
2016
年
上线首个音频娱乐产品，使用户可以享受多维的交互式音频体验
2017
年
用户月平均互动超过
10
亿次
2017
年
拥有更多互动音频功能的“荔枝” APP4.0
上线
2018
年
1
月
荔枝
FM
正式改为荔枝，主营业务由网络电台调整为语音直播。
2018
年
丰富音频产品矩阵，推出各种互动音频产品如 Friends
Hall
和
Lizhi
Party
2018
年
超过
1
亿个播客上载到荔枝平台
2019
年
在中东和北非或
MENA
推出了本地量身定制的海外音频娱乐产品
资料来源：招股书， 整理
1.2. 股权结 构 ：累计发起
4
轮融 资 ，创始人拥有
65% 的投票权
根据投资界数据，荔枝在上市之前累计发起过 4
轮融资， 2018
年 1
月，荔枝 FM 宣布改名为“荔枝”，同时宣布获得来自兰馨亚洲和 EM C
的 5000
万美元 D
轮融资。至此，荔枝累计融资金额约为 8100
万美元，投资者主要是经纬中国、晨兴资本等。
表
2 ：荔枝上市 前 的 融资 情 况
时间
融资 伦次
融资 金额
投资 机构
2010
年
12
月
A
轮
100
万美元
经纬创投
2011
年
12
月
B
轮
1000
万美元
晨兴资本和经纬创投
2015
年
1
月
C
轮
2000
万美元
小米科技、顺为资本、经纬创投以及晨兴资本
2018
年
1
月
D
轮
5000
万美元
兰馨亚洲领投、 EMC
跟投
资料来源：投资界，前瞻研究院， 整理
从股权结构来看，赖先生作为公司创始人兼首席执行官，上市前累计持有公司
25% 的股份，是公司的第一大股东；上市后赖先生仍将持有 22 . 7% 的股份，并将拥有 64 . 7% 的表决权。在开始创业之前，赖先生是一名电台主持人。
2003
年至 2007
年，赖先生期创立了广州魔王信息技术有限公司，并担任该公司的总裁； 2007
年至 2010
年，赖先生就职于上海 Labox
信息技术有限公司担任首席执行官，具有丰富的行业经验。
参与了荔枝前期融资的经纬中国和晨兴资本为荔枝的主要机构投资者，其中经纬中国为荔枝第二大股东，持股 21 . 9% ；晨兴资本为第三大股东，持股 21 . 5% 。
图
1 ：荔枝的股 权 结 构
资料来源：招股书，
1.3. 业务结 构 ：主打
U G C
音频社 区 ，依靠虚拟礼物打赏产生收入
荔枝主打
U G C （用户生产内容）音 频 社区，其营收的主要来源 是 ...
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