下面是小编为大家整理的交通运输行业：关注集运行业盈利确定性（精选文档）,供大家参考。
目录 一、行情综述：航运股继续上涨，跑赢市场
........................................................................................................3 1.1 交运行情综述
............................................................................................................................................3 1.2 投资建议
................................................................................................................................................... 4 二、主要经济体 PMI 大幅反弹
...............................................................................................................................5 2.1 欧美 PMI 大幅反弹
................................................................................................................................... 5 2.2 金砖国家 PMI 大幅反弹
................................................................................................................7 2.3 中国 PMI 连续 4 月站上荣枯线
....................................................................................................7 三、航空机场：旅客运输量同比恢复近七成，客座率为 73.57%
.......................................................................9 3.1 航空：旅客运输量同比恢复近七成，客座率为 73.57%
........................................................................9 3.2 机场：机场整体业务仍处于恢复状态
.................................................................................................. 14 四、航运港口：美线运价小幅上涨，运价持续高位运行
................................................................................. 18 4.1 集运：美线运价小幅上涨，运价持续高位运行
.................................................................................. 18 4.2 油运：核心标的估值接近合理区间
...................................................................................................... 19 4.3 港口：8 月上旬主流港口外贸同比增长 6.2%
...................................................................................... 21 五、快递行业：7 月快递业务量同比增长 32%
.................................................................................................. 22 六、铁路行业：铁路客流环比大幅改善
............................................................................................................. 25 七、投资评价和建议
............................................................................................................................................ 27 八、风险分析
........................................................................................................................................................ 28 图表目录 图表 1：
交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益
.................................................................................. 3 图表 2：
交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%）
............................................................................... 3 图表 3：
发达国家制造业 PMI
.............................................................................................................................. 5 图表 4：
发达国家非制造业 PMI .......................................................................................................................... 5 图表 5：
主要发达经济体工业生产指数同比增速
.............................................................................................. 6 图表 6：
主要发达经济体零售销售总额同比增速（%）
................................................................................... 6 图表 7：
美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势
.......................................................................................... 7 图表 8：
新兴国家制造业 PMI 走势
..................................................................................................................... 7 图表 9：
中国 PMI 走势
........................................................................................................................................ 8 图表 10：
内地旅客出行趋势
................................................................................................................................ 9 图表 11：
主要航司航班执行量
............................................................................................................................ 9 图表 12：
2015-2020 年 1 月航空业供需增速差与客座率（%）
....................................................................... 9 图表 13：
中国南航各航线月度经营数据
.......................................................................................................... 10 图表 14：
中国东航各航线月度经营数据
...........................................................................................................11 图表 15：
春秋航空各航线月度经营数据
.......................................................................................................... 12 图表 16：
吉祥航空各航线月度经营数据
.......................................................................................................... 13 图表 17：
上海机场月度经营数据（单位：架次/万人次）
............................................................................. 14 图表 18：
首都机场月度经营数据（单位：架次/万人次）
............................................................................. 15
图表 19：
深圳机场月度经营数据（单位：架次/万人次）
............................................................................. 15 图表 20：
白云机场月度经营数据（单位：架次/万人次）
............................................................................. 16 图表 21：
厦门空港月度经营数据（单位：架次/万人次）
............................................................................. 16 图表 22：
美兰机场月度经营数据（单位：架次/万人次）
............................................................................. 17 图表 23：
集运主干航线运价表现
...................................................................................................................... 18 图表 24：
集运次干航线运价表现
...................................................................................................................... 18 图表 25：
全球集装箱海运市场供需平衡表
...................................................................................................... 19 图表 26：
全球集装箱海运航线月度运量运价数据
.......................................................................................... 19 图表 27：
全球原油油轮运输供需平衡表
.......................................................................................................... 20 图表 28：
全球原油油轮供需分析
...................................................................................................................... 20 图表 29：
中国沿海主要港口吞吐量增速
.......................................................................................................... 21 图表 30：
港口行业主要公司经营数据（单位：万吨/万 TEU）
.................................................................... 21 图表 31：
中国社会消费品零售总额同比增速
.................................................................................................. 22 图表 32：
中国实物网上零售额累计同比增速
.................................................................................................. 22 图表 33：
实物商品网上零售额占比在 20%左右
.............................................................................................. 23 图表 34：
网上商品零售额吃穿用累计同比增速
.............................................................................................. 23 图表 35：
规模以上快递业务量增速
.................................................................................................................. 23 图表 36：
规模以上快递业务收入同比增速
...................................................................................................... 24 图表 37：
快递行业上市公司月度经营数据（单票收入单位：元，快递业务量单位：亿票）
................... 24 图表 38：
铁路客运量与货运量同比增速
.......................................................................................................... 25 图表 39：
铁路客运周转量与货运周转量同比增速
.......................................................................................... 25 图表 40：
铁路行业主要公司经营数据（货运量单位：万吨，旅客发送量单位：万人）
........................... 26
一、行情综述：航运股继续上涨，跑赢市场
1.1 交运行情综述 从交运各板块相对沪深
300
的表现来看，航运股尤其是渤海轮渡、中远海控等拉动航运股表现，航运指数大幅反弹，跑赢市场。
图表1：
交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益
资料来源：
Wind ，中信建投
受深圳四十周年主题驱动影响，深圳本地股表现亮眼，渤海轮渡受跨境电商以及免税主题影响，持续上涨，我们前期推荐的中远海控涨幅也居前。
图表2：
交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%）
资料来源：
Wind ，中信建投
1.2 投资建议 自
2020
年一季度以来电商平台之间竞争愈发激烈，阿里巴巴相继加大了淘宝直播的支持力度，同时推出淘
宝特价版，并于
2019
年年底启动了聚划算百亿补贴计划。我们反复强调一个基本事实，电商平台之间的竞争会
加速快递包裹量的释放。我们持续看好快递行业的件量超预期， 4
月份以后快递行业件量增速或将持续高于
30%以上。
市场担心“ 618 ”后快递件量增速会是年内高点，我们认为此观点忽视了电商行业的竞争格局态势。当前阿里、拼多多、京东等电商平台对于流量的争夺已经到“白热化”状态。电商平台之间相互学习，复制模式，整体的营销费用增速较同期大幅提升，对于消费者的刺激仍在持续，快递行业的件量仍将持续超预期。
继续强调行业的投资价值来自于三方面：（ 1 ）行业增长红利（ 2 ）行业格局红利（ 3 ）公司自身的α。基于目前主流电商平台对流量存量与增量的争夺，渠道加速下沉，快递行业的
2020
年增速或将超过
25% 以上；从行业格局上看，中通、韵达已经逐步拉大与后面快递公司的市场份额差距，有望享受行业增长与市场份额提升的
双重红利；从公司自身的α属性来看，顺丰在不断优化自身规模经济的同时，加大对供应链、冷链、跨境等范围经济的拓扑。
顺丰时效件的底盘稳固， 3/4
月份的时效件的增速达到
25% ，新型业务也处于减亏状态。
建议继续重点关注快递板块中顺丰控股、中通快递、韵达股份。
航运行业：集运行业 从β 时代进入 α时 代
供需展望：
周期弱化下供需新平衡。新冠疫情后，全球贸易仍将处于温和复苏状态。十二年供给大周期终结，新冠疫情加速行业供给出清。目前全球集装箱船手持订单占比仅为
9.8% ，处于历史最低水平。
Alphaliner预测
2020/2021/2022
供给增速为
2.9% 、 2.8% 、 0.2% 。
行业格局：
新结构奠定行业新格局。全球班轮公司的市场份额已经大幅拉开，若追赶市场份额至少需要
60-80 亿美元固定资产投资。头部集中化，强强联手打造头部联盟。市场地位与价格分层。马士基、中远海控等第一梯队大型...
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