下面是小编为大家整理的国防军工行业跟踪分析：公募基金军工股持仓有所提升，其中民参军公司持仓比例连续三季度提升,供大家参考。
重点公司估值和财务分析表 最新 最近 股票简称 股票代码 货币
合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 评级
数据来源：W ind 、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算，中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电、海格通信、光威复材 19
年 EPS、EV/EBIT DA 、 ROE 为年报数据
收盘价 报告日期
（元/股）
2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 中国海防 600764 CNY 28.66 2020/02/21 买入 42.50 1.02 1.06 28.10 27.04 27.05 23.57 8.0 6.9 中航沈飞 600760 CNY 31.31 2020/04/26 买入 40.85 0.63 0.95 50.41 32.96 22.69 26.30 10.1 12.4 中直股份 600038 CNY 43.25 2020/03/30 买入 57.77 1.00 1.24 47.81 34.88 27.77 24.47 7.2 8.2 内蒙一机 600967 CNY 9.62 2020/03/11 买入 14.72 0.38 0.46 25.32 20.91 16.74 14.12 7.1 7.8 中航机电 002013 CNY 8.27 2020/03/31 买入 9.30 0.27 0.31 26.06 26.68 12.89 17.05 9.9 8.7 中航光电 002179 CNY 34.76 2020/03/31 买入 42.84 0.97 1.18 40.15 29.46 28.03 23.70 13.1 13.3 海格通信 002465 CNY 11.68 2020/03/29 买入 13.20 0.23 0.31 48.06 37.68 34.32 33.00 5.4 7.2 光威复材 300699 CNY 52.14 2020/03/31 买入 55.80 1.01 1.24 45.20 42.05 39.87 38.94 16.1 16.6
目录索引
一、疫情对军工企业影响判断
.................................................................................................... 5 二、第 17 周全景跟踪
................................................................................................................. 6 三、军工行业行情回顾
............................................................................................................... 7 四、重点公告
............................................................................................................................... 9 五、A 股上市公司行情回顾
...................................................................................................... 10 六、海外上市公司行情回顾
...................................................................................................... 13 七、A 股上市公司融资余额
...................................................................................................... 14 八、公司增发方案及进度 .......................................................................................................... 16 九、2019 年年报汇总 ................................................................................................................ 17 十、2020 年一季报汇总
............................................................................................................ 18 十一、覆盖公司盈利预测 .......................................................................................................... 19 十二、风险提示
......................................................................................................................... 20
图表索引
图 1：军工企业季度营收情况（单位：亿元）
............................................................5 图 2：第 17 周中信行业指数涨跌幅排行榜
.................................................................7 图 3：年初至今军工板块相对沪深 300 收益
...............................................................7 图 4：年初至今军工板块相对其他板块收益
................................................................8 图 5：军工细分子板块第 17 周涨跌幅
.........................................................................8 图 6：年初至今军工细分子板块走势
............................................................................8 图 7：2012 年以来军工 PE（TTM）走势
...................................................................9
表 1：第 17 周全景跟踪
.................................................................................................6 表 2：第 17 周军工行业重点公告整理
.........................................................................9 表 3：第 17 周 A 股军工上市公司涨跌幅（截至 4 月 24 日）
............................... 10 表 4：第 17 周海外军工上市公司涨跌幅
.................................................................. 13 表 5：第 17 周 A 股军工上市公司融资余额（截至 4 月 24 日）
............................ 14 表 6：上市公司增发方案及进度整理
......................................................................... 16 表 7：2019 年年报汇总
.............................................................................................. 17 表 8：2020 年一季报汇总
.......................................................................................... 18 表 9：覆盖公司盈利预测
............................................................................................ 19
一、疫情对军工企业影响判断
32家军工企业公布一季报预告，多数企业业绩出现下滑。截至本周，共有32家军工企业发布一季报，其中共11家企业业绩同比增长或者扭亏，发一季报的公司以配套类公司为主，业绩下滑的主要原因如下：
（1）
由于多数军工企业都是央企，对疫情防控会更加谨慎，在疫情持续阶段，减少了工作有效时间；另外，由于军工行业的涉密属性，部分工作无法在线上或者通过电话进行协调和讨论，会对生产效率以及订单的下达产生一定影响。
（2）
部分企业上下游产品的配套、以及外场试验受到一定影响，主要的影响环节包括跨区域运输、以及现场验收交付等方面，从而将导致部分项目进度的推迟。
预计疫情的影响将在后三季度逐步消除：
从需求角度来看，军工行业计划性较强，一季度营收占全年比例较低，不超过15%。军工行业整体计划性较强，存在年初下达需求、年底集中验收交付的规律。
2014-2018年，军工企业一季度营收占全年比例较低，不超过15%，因此疫情对军工行业需求端影响有限。
图
1：军工企业季度营收情况（单位：亿元）
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
一季度 二季度 三季度 四季度 一季度营收占全年比例 18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0% 2014 2015 2016 2017 2018
数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心，数据以 56 家军品业务占比较大且业务在军工产业链中较为核心的公司作为样本进行研究 从生产角度看，军工企业产能具有较大弹性，前三季度生产的任务量小，产能利用 的峰值一般在四季度。目前国内疫情已得到有效控制，以军工企业四季度产能来衡 量，我们认为，多数军工企业只要在三季度加快生产节奏，将能够弥补疫情对前两个季度的影响，预计对全年影响很小。
我们认为，新冠疫情对军工行业的整体影响有限。全年看，由于下游需求没有变化，并且企业的产能弹性大，目前国内疫情已得到有效控制，预计军工企业将加快生产节奏，能够弥补一季度的损失，疫情的影响将逐步消除。
表
1：第17周全景跟踪 二、第
17
周全景跟踪
领域 内容 据美国“驾驭”网站和美国《星条旗报》披露， 5
架 B- 52H
轰炸机 16ri
在没有替代机队的情况下飞离关岛安德森空军基地，结束美国空军自 2004
年起未间断执行的“持续轰炸机进驻任务”。（参考消息， 4 . 19 ）
俄罗斯外长拉夫罗夫 17
日与美国国务卿蓬佩奥通电话，拉夫罗夫和蓬佩奥讨论了两国协作抗疫、全球石油市场形势以及战略稳定等问题，双方商定加强俄美在军控方面的对话。（中国军网， 4 . 19 ）
地缘 据美国太平洋舰队 4
月 20
日发布的消息，美国海军的“美利坚”号两栖攻击舰于 4
月 19
日在南海海域进行了舰载机起 政治 降训练，期间出动了 MV-22B“鱼鹰”运输机和 F -35B
战斗机。（环球网， 4 . 21 ）
据路透社 22
日报道，有美国官员当天说，澳大利亚护卫舰“帕拉马塔” 号（FFH- 154 ）加入了正在南海活动的三艘美国军舰的队伍中。（新浪网， 4 .2 3 ）
美国太平洋舰队 4
月 23
日发布消息称，当天美国海军的巴里号驱逐舰航行通过了台湾海峡，并公布了现场画面。（环球 网， 4 . 24 ）
美国彭博社 18
日称，美国太空军计划在 2027
年前采购 48
套地基反卫星装置的消息，称这些装置将在发生冲突时用于干扰俄罗斯等国的通信卫星。（环球网， 4 . 20 ）
俄罗斯国防工业综合体消息人士 20
日表示， 09851
型核潜艇“哈巴罗夫斯克”号将成为核动力无人水下航行器“波塞冬”的搭载平台，该艇计划于未来 2
个月左右下水，测试持续时间不少于 2
年。（环球网， 4 .2 0 ）
近日，美空军全球打击司令部司令透露，该司令部考虑在退役 17
架 B-1B“枪骑兵”轰炸机后，对剩余的该型轰炸机进行现代化升级，重点是激活机腹下的 8
个武器外挂点。（中国军网， 4 . 21 ）
我国国产 075
型两栖攻击舰二号舰于 4
月 22
日下水。至此，我国首批建造的两艘 075
型两栖攻击舰全部下水。（新浪装备 网， 4 . 22 ）
相关 美媒称，美国防部长办公室一项内部评估报告要求海军削减两艘航空母舰，维持驱逐舰和巡洋舰等大型水面战斗舰队的 现有水平，增加数十艘无人舰艇或少量船员舰艇的数量。（新华网， 4 . 22 ）
俄“标识器”作战机器人的研发和测试工作将于 2021
年完成，各种搭配的轻武器、榴弹发射器、自动榴弹发射器以及无人机等装备，都可以搭载到这款机器人平台上。（新华网， 4 .2 3 ）
美国海军 18
日将第 19
艘弗吉尼亚级核动力攻击潜艇“佛蒙特”号编入现役，由于受新冠病毒疫情限制，只举行了一次非常规的低调仪式。（参考消息， 4 . 24 ）
美国太空探索技术公司（ Spa c e X）
4
月 22
日在卡纳维拉尔角肯尼迪航天中心再次发射“星链”低轨宽带星座的第 7
组 60
颗卫星。（环球网， 4 .2 4 ）
数据来源：新闻综合整理，广发证券发展研究中心
三、军工行业行情回顾
2020年第17周，中证军工指数收益为+0.92%，中证军工龙头指数收益为+0.19%，国防军工（中信）指数收益为+0.83%，创业板指数收益为-0.84%，沪深300指数收益为-1.11%。
图
2：第17周中信行业指数涨跌幅排行榜
业 指
0.0% 数 -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0%
数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心
今年以来，中证军工指数收益为+5.92%，中证军工龙头指数收益为+4.07%，沪深 300指数为-7.31%，创业板指数为+11.44%。图
3：年初至今军工板块相对沪深300收益 中证军工 中证军工龙头 沪深300 创业板指 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0%
数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心 0.83% -1.95%
5.0% 4.0% 3.0% 中 2.0% 信行
1.0%
年初至今，国防军工（中信）指数收益为+5.23%，位列全行业第4。图
4：年初至今军工板块相对其他板块收益 25.0%
20.0%
15.0% 中 信
10.0% 行 业 5.0% 指数 0.0%
-5.0%
-10.0%
-15.0%
-20.0%
数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心
从行业细分板块来看，航天装备+0.47%，航空装备+0.93%，地面兵装+1.30 %，船舶制造2.38%。
图
5：军工细分子板块第17周涨跌幅 图
6：年初至今军工细分子板块走势
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
航天装备 航空装备 地面兵装 船舶制造 50% 航天装备 航空装备 地面兵装 船舶制造 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%
数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心 数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心
从军工行业估值来看，若剔除掉造船行业和以壳价值为主的尚未有军工业务的成分股，军工行业估值仍处于历史底部。
2.38% 1.30% 0.93% 0.47% 5.23%
图
7：2012年以来军工PE（TTM）走势
中证军工PE（TTM）
180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2012-01-06 2013-01-06 2014-01-06 2015-01-06 2016-01-06 2017-01-06 2018-01-06 2019-01-06 2020-01-06
数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心
四、重点公告
表
2：第17周军工行业重点公告整理 分类 公司名称 时间 公告摘要 回购
海格通信
4
月 19
日 公司以定向划转方式回购武汉嘉瑞原股东 2019
年度应补偿股份 87 .6 2
万股并注销，注销后公司注册 资本减少 87 .6 2
万元。
投资
振华科技
4
月 19
日 公司拟利用自有土地资源建设电子元件厂房，通过出租方式供子公司振华云科使用。项目投资总金额 为 8 ,4 94
万元。
增发 西部材料 4
月 19
日 公司拟非公开发行股票不超过 1 .2 8
亿股，募集资金不超过 7 . 85
亿元。
政 府
补助
航发科技
4
月 19
日
本公告披露日前 12
个月内，公司共收到与收益相关的政府补助 1452 .5 1
万元。
减持
亚光科技
4
月 19
日 股东周蓉本次...