下面是小编为大家整理的2020年1~2月经济数据预测：1~2月数据怎,么看（完整）,供大家参考。
内容目录 1.
实体经济数据 .......................................................................................................................... 4 1.1. 预计 CPI 同比 4.9 、PPI 同比 0.1
....................................................................................... 4 1.2. 前两个月工业增加值预计降至 0 ........................................................................................... 7 1.3. 预计前两个月社零同比降幅 10
............................................................................................. 7 1.1. 预计 2 月固定资产投资增速下降 4 左右 ..................................................................... 8 2.
进出口数据 ............................................................................................................................ 10 2.1. 预测 1 月出口下降至-6 ，进口下降至-12
.................................................................. 10
3.
货币信贷数据 ........................................................................................................................ 12 3.1. 预计新增贷款约 3 万亿 ................................................................................................... 12 3.2. 预计新增社融 4.2 万亿，M2 同比为 8.5
......... 12
图表目录 图 1：鲜菜环比涨幅明显收窄 .......................................................................................................... 4 图 2：鲜果价格环比涨幅较小 .......................................................................................................... 4 图 3：猪肉价格环比温和回升 .......................................................................................................... 5 图 4：牛肉价格环比小幅上涨 .......................................................................................................... 5 图 5：CPI 食品项环比增速 ............................................................................................................... 5 图 6：CPI 非食品项环比增速 ........................................................................................................... 5 图 7：非典期间食品项上升主要是低基数 ..................................................................................... 6 图 8：非食品中主要是医疗保健项目增长较快 ............................................................................ 6 图 9：PMI 与 PPI 环比 ....................................................................................................................... 6
图 10：PPI 同比与油价、南华工业品指数 .................................................................................... 6 图 11：布伦特原油价格跌至 55 美元左右..................................................................................... 6 图 12：非典期间 PPI 明显回落 ........................................................................................................ 6 图 13：非典对工业增加值累计降幅约 3 个百分点 ...................................................................... 7 图 14：1、2 月工作日天数............................................................................................................... 7 图 15：非典时期消费明显下滑 ....................................................................................................... 8 图 16：黄金周销售额 ........................................................................................................................ 8 图 17：地产企业更依赖于销售回款 ............................................................................................... 9 图 2：土地成交受到限制 .................................................................................................................. 9 图 19：此前中游制造业投资企稳回升 ........................................................................................... 9 图 20：下游行业的复苏进程将被打断 ........................................................................................... 9 图 21：螺纹钢价格和南华工业品指数 ......................................................................................... 10 图 22：海外需求小周期回升 .......................................................................................................... 10 图 23：2003 年非典对中国进出口 ................................................................................................ 11 图 24：2016 年巴西寨卡病毒 ........................................................................................................ 11 图 25：表内外票据合计约 4200 亿 ............................................................................................... 12
图 26：票据贴现预计 3500 亿 ....................................................................................................... 12 图 27：房地产销售增速继续回落 ................................................................................................. 12 图 28：新增贷款预测 ...................................................................................................................... 12 图 29：社融政府债券 ...................................................................................................................... 13 图 2：信托融资继续下行 ................................................................................................................ 13 图 31：新增社融规模预测 .............................................................................................................. 13 图 32：社融、M2 同比增速预测 ................................................................................................... 13 表 1：1-2 月经济数据预测 ............................................................................................................... 4 表 1：各地复工时间 .......................................................................................................................... 8
表 1：1-2 月经济数据预测
2019/01 2019/02 2019/12 1 月（E）
2 月（E）
CPI（ ）
1.70 1.50 4.50 4.9 3.8 PPI（ ）
0.10 0.10 -0.50 0.1 -1.2 工业增加值（当月， ）
6.80 3.36 6.90 - 0 固定资产投资（ ）
- 6.10 5.40 - -4.0 消费（ ）
- 8.20 8.00 - -10.0 进口（ ，美元计价）
-0.90 -4.40 16.50 -10.0 -12.0 出口（ ，美元计价）
9.30 -20.70 7.90 -6.0 -6.0 新增贷款（亿元) 32,300 8,858 11,400 30,000 10,000 社会融资总量（亿元）
46,791 9,665 21,030 42,000 12,000 M2（ ）
8.40 8.00 8.70 8.50 8.40 资料来源：Wind,，天风证券研究所
1. 实体经济数据 1.1. 预计 CPI 同比 4.9 、PPI 同比 0.1 肉、菜、果价格环比上涨比较温和。随着非洲猪瘟有所缓和，以及保供给政策效应开始显现，1 月虽然是春节月份，但猪肉价格上涨相对温和；同时，鲜菜、鲜果价格涨幅都有所收窄。水产品、蛋、鸡肉价格环比都有所回落。
综合来看，预计 1 月食品项环比增幅在 1.5 至 2 ，低于历史均值，也低于近年来的春节月份。
图 1：鲜菜环比涨幅明显收窄 图 2：鲜果价格环比涨幅较小
资料来源：Wind，天风证券研究所 注：以农业部:28 种重点监测蔬菜平均批发价月度环比进行拟合 资料来源：Wind，天风证券研究所 注：以农业部 7 种重点监测水果平均批发价月度环比进行拟合
图 3：猪肉价格环比温和回升 图 4：牛肉价格环比小幅上涨
资料来源：Wind，天风证券研究所 注：以农业部猪肉平均批发价进行拟合 资料来源：Wind，天风证券研究所 注：以农业部牛肉平均批发价进行拟合
预计
CPI
同比
4.9
。非食品方面，近年来
1 、 2
月环比最高为
0.7 （ 2014
年春节也在
1
月），均值 0.2，考虑到 2019 年 1 月基数不高，这里我们假定 2020 年 1 月 CPI 非食品项环比 0.6 至 0.7。那么，综合来看，预计 2020 年 1 月 CPI 环比 0.8 ，同比约 4.9 。
图 5：CPI 食品项环比增速 图 6：CPI 非食品项环比增速
资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
未来食品项上行压力可控，需求不足效应显现。非典期间，食品项在 2003 年 3 月、4 月都有明显上升，但主要缘自低基数，食品项环比持续下降（甚至低于季节性），当时疫情对于食品价格影响并不大。
本次疫情短期内会限制农产品供给，这对于物价构成一定的压力。但随着时间的推移需求不足的问题会逐步显现，特别是餐饮业的需求会受到明显压制。同时，随着复工到来以及政策对于供给、价格的调控，那么春节之后的 2、3 月 CPI 食品项环比可能整体还是维持下跌态势。
非食品整体大概率回落。从非典时期来看，非食品项中主要是医疗保健项目在疫情推动下明显上升，其余项目受疫情的影响并不是很明显。本次疫情虽然会对复工产生影响，但由于交通管制以及户外活动大幅减少，需要不足的情况下价格整体面临较大的下行压力。
综合来看，预计 2020 年 2 月、3 月 CPI 将明显回落，预计降至 3.8 、3.0 。
图 7：非典期间食品项上升主要是低基数 图 8：非食品中主要是医疗保健项目增长较快
资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
预计 PPI 同比约 0.1 。1 月 PMI 购进价格和出厂价格走势出现背离，平均来看 PPI 环比在 0.1 左右，对应同比 0.1 。从布伦特油价现货、南华工业品指数拟合来看预计 PPI 也在 0 至 0.3 附近。整体来看，预计 1 月 PPI 同比在 0-0.1 。
图 9：PMI 与 PPI 环比 图 10：PPI 同比与油价、南华工业品指数
资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 注：以布油现货、南华工业品指数月度同比拟合 PPI 同比
疫情期间企业生产会受到明显影响，需要不足将导致工业品价格存在下行压力，目前原油等大宗商品价格已有显著回落，南化工业品指数也已回落至 2150 点附近。如果未来两个月布油维持在 55 美元、南华工业品指数维持在 2100 点，那么 PPI 可能会提前转负，2 月、3 月 PPI 同比增速预计在-1.2、-1.5 左右。
图 11：布伦特原油价格跌至 55 美元左右 图 12：非典期间 PPI 明显回落
资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：
Wind ，天风证券研究所
1.2. 前两个月工业增加值预计降至 0 非典期间工业增加值由 3 月的 16.9 降至 5 月 13.7 ，降幅约 3 个百分点。此次疫情关键在于物理隔断。
1 月疫情与春节假期重合，工业生产实际受到的干扰较小。进入 2 月，影响全面展现，虽然考虑春节之后完全复工一般到正月十五左右，但是因为目前全国的状态和疫情进展，2 月整体负面冲击依然较大。
假设没有疫情的情况下 1-2 月工业增加值增速 6.9 ，因为疫情冲击，2 月中下旬整体复工 迟缓或者开工严重不足，那么 1-2 月工业增加值同比增速可能降至 0 附近。
图 13：非典对工业增加值累计降幅约 3 个百分点 图 14：1、2 月工作日天数
资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
1.3. 预计前两个月社零同比降幅 10 非典期间社零同比增速由 3 月的 9.3 大跌至 5 月的 4.3 ，显示疫情对消费会形成明显的冲击，主要的原因多数消费通常需要人员聚集，但疫情会显著限制人员外出。如果本次疫情高峰在 2 月中旬，那么消费可能在整个 2 月都不会有明显改善，从方向上来看前两个月消费增速会明显下降。
具体可以做如下测算：理想情况下如果没有疫情发生，前两个月消费增速维持前期水平 8 ， 约 7.1 万亿元，按此前历史来看 1 月占比约 53 ，2 月占比 47 。
疫情对经济真正产生影响是在春节后，假设 1 月 24 日之前消费维持原来的增速；春节黄 金周期间消费量减半（通常
1
万亿元，预计降至
6000
亿元），这样得到
1
月消费额约
3.3
万亿元，下降 13 。
2 月预计全月都会维持这种状态，除生活必需品（约占 20 至 30 ，如粮油、日用品等）之 外，其他消费（如汽车、地产相关、奢侈品等）销售额下降 30 1 ，则 2 月销售额约 2.5 万亿元。
综合来看，社会消费品零售总额前两月同比增速...
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