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跨境电商行业深度:天时地利人和,中国制造到中国品牌另一条路(完整文档)

时间:2022-07-12 13:05:02 来源:网友投稿

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跨境电商行业深度:天时地利人和,中国制造到中国品牌另一条路(完整文档)

 

 内容目录 1. 缘起:“中国制造,惠及全球”的新通道,高速发展富有活力

 ................................................. 5 1.1. 以出口类为主,B2C 类跨境电商有望成为未来增长引擎

 ............................................... 5 1.2. 行业稳健成长,壁垒逐渐形成,向品牌化、精细化运营发展

 ....................................... 8 2. 模式优势:强大供应链+短链路出口,做到价廉+快反

 ............................................................ 9 2.1. 跨境电商背靠国内强大供应链,拥有充足的发展空间和利润空间

 ............................... 9 2.2. 跨境电商缩短链路直面消费者,效率高于传统外贸

 ..................................................... 12 3. 国内企业长期沉淀的供应+运营优势,在疫情期间厚积薄发

 ................................................. 14 3.1. 机遇:海外电商渗透率正处增长期,国内企业经验丰富具备运营优势

 ..................... 14 3.2. 催化:疫情加速海外零售电商化,中国供应链强大且提早恢复

 ................................. 15 4. 跨境电商三种模式:泛品大卖家&精品品牌商&独立站平台

 ................................................ 17 4.1. 泛品大卖家:选品后直销国外,杂货小商品为主——通拓科技&有棵树等

 ............... 19 4.2. 精品品牌商:针对特定品类推出自有品牌,聚焦品牌价值——安克、泽宝等

 .......... 20 4.2.1. 安克创新:聚焦移动设备周边产品,已进入沃尔玛等线下渠道

 ........................ 22 4.2.2. 泽宝创新(星徽精密旗下):产品覆盖数码周边、小家电、个护健康等

 .......... 23 4.2.3. 傲基电商:覆盖 3C 数码、家居健康等品类,通过亚马逊、eBay 销往全球

 .... 24 4.2.4. 安克 vs

 泽宝 vs

 傲基:安克更重研发,收入及净利润最高

 ................................. 25 4.3. 独立站平台初露光芒,最高风险&最大空间—— S heIn、 ZAFU L 等

 ........................... 26 4.3.1. S heIn:

 GMV

 高速增长的快消服饰独立站,2020 年完成新一轮融资

 ................. 27 4.3.2. 环球易购:旗下拥有 Zaful 等服装类网站及 Ge arbe st

 等电子类综合网站

 ......... 29 4.4. 总结:看好精品品牌商的价值,另建议持续关注独立站平台的衍化

 .......................... 31 5. 投资建议:看好跨境品牌商大发展——建议关注安克创新

 ................................................... 32 5.1. 建议关注品牌电商中的优质标的——安克创新

 ............................................................. 32 5.2. 泽宝创新等跨境品牌商、 S heIn 等独立站平台也值得关注

 ........................................... 33 5.3. 投资建议

 ................................................................................................................... 35 6. 风险提示

 .................................................................................................................................... 35

  2 / 36 东吴证券研究所

  图表目录 图 1:“跨境出口电商品牌化”和“国内电商品牌化”是一体两面。

 ................................................ 5 图 2:2019 年跨境电商交易规模达 10.5 万亿元

 ............................................................................. 6 图 3:跨境电商以出口为主,2019 年占比 77%

 .............................................................................. 6 图 4:跨境电商分为 B2B 和 B2C 两种形式

 ..................................................................................... 6 图 5:跨境出口电商产业链图谱

 ....................................................................................................... 7 图 6:B2C 类占跨境电商总交易规模之比逐年增长

 ....................................................................... 7 图 7:跨境电商出口规模及增速

 ....................................................................................................... 7 图 8:预计 2020 年 B2C 类出口跨境电商市场规模突破 598 亿美元,并将持续增长

 ................ 8 图 9:电子产品、服饰类是跨境出口 B2C 的两大品类

 .................................................................. 8 图 10:2018 年服饰、家居园艺类增速最高

 .................................................................................... 8 图 11:跨境电商的发展历程可大致分为四个阶段,目前处于稳健成长期

 ................................. 9 图 12:2019 制造业增加值占 GDP

 比重

 ........................................................................................ 10 图 13:我国制造业规模持续增长

 ................................................................................................... 10 图 14:国内已经形成数个优质产业链集群

 ................................................................................... 10 图 15:2018 年我国跨境电商卖家主要分布在广东、浙江、福建、江苏

 ................................... 11 图 16:跨境出口店龄普遍偏低,行业富有活力

 ............................................................................ 11 图 17:相较传统外贸,跨境电商中间环节少,效率高

 ............................................................... 12 图 18:全球零售市场电商规模、渗透率仍有提升空间

 ............................................................... 14 图 19:预计 2019 年各大地区零售电商增速均超过 10%

 ............................................................. 14 图 20:各国零售电商渗透率仍有提升空间

 ................................................................................... 14 图 21:2019 年中美各品类零售电商渗透率对比

 .......................................................................... 15 图 22:2019 年我国零售电商市场规模领跑世界

 .......................................................................... 15 图 23:疫情期间制造业 PMI 对比 —— 中国恢复时间早、速度快

  .................................................. 16

 图 24:疫情前美国电商年增速仅 14%

 ........................................................................................... 16 图 25:2020 年 4 月美国电商渗透率较年初+11pct

 ....................................................................... 16 图 26:沃尔玛、塔吉特在线部分以及亚马逊疫情期间收入显著增长

 ....................................... 17 图 27:三种模式代表跨境电商发展的三个阶段,我们预计未来主流是品牌商&独立站

 ........ 18 图 28:2020H1 通拓科技、有棵树收入、净利润对比

 ................................................................. 19 图 29:2020H1 通拓科技、有棵树利润率对比

 ............................................................................. 19 图 30:2019 年通拓科技各品类销售收入占比

 .............................................................................. 20 图 31:1H20 有棵树各品类销售收入占比

 ..................................................................................... 20 图 32:亚马逊“Power Bank”搜索结果前三位中,Anker 占两席,评论数领先

 ......................... 21 图 33:跨境电商海外渠道、品牌溢价加价率

 ............................................................................... 21 图 34:安克创新品牌、产品矩阵

 ................................................................................................... 22 图 35:安克创新各类产品收入占主营业务收入之比

 ................................................................... 23 图 36:安克创新线下渠道占比持续增长

 ....................................................................................... 23 图 37:泽宝创新小家电、电源、蓝牙音频类占比高

 ................................................................... 24 图 38:2019 年泽宝小家电类、数码手边产品增速高

 .................................................................. 24 图 39:以深圳为核心,傲基电商业务遍布全球

 ........................................................................... 25 图 40:安克、泽宝、傲基营收对比

 ............................................................................................... 26 图 41:安克、泽宝、傲基净利润对比

 ........................................................................................... 26 3 / 36

 东吴证券研究所

 图 42:安克、泽宝、傲基销售费用率对比

 ................................................................................... 26 图 43:安克、泽宝、傲基研发费用率对比

 ................................................................................... 26 图 44:中美对比——中国电商行业集中度高

 ............................................................................... 27 图 45:美国电商行业集中度较低,头部企业业态丰富

 ............................................................... 27 图 46:

 S heIn 定位于快消服饰,面向女性消费群体

 ..................................................................... 27 图 47:

 S heIn 商品展示页面——单价亲民,普遍在 10-20 美元左右,

 ...................................... 28 图 48:2019 年 S heIn 销售额接近 300 亿元人民币,仍在高速增长中

 ....................................... 29 图 49:Zaful 为快消服装独立站,泳装为优势品类

 ...................................................................... 30 图 50:

 Ge arbe st

 为电子类综合独立站,销售国内制造的白牌及品牌的数码产品

 .................... 30 图 51:环球易购电子类/服装类自营平台收入

 .............................................................................. 31 图 52:

 Ge arbe st/ZAFU L 注册用户持续增长

 .................................................................................. 31 图 53:2019 安克创新实现收入 66.6 亿元,+27% YoY

  ................................................................ 33 图 54:2019 安克创新归母净利润为 7.21 亿元,+69% YoY

  ........................................................ 33 图 55:1H20 泽宝创新收入 17.76 亿元/+67.9% YoY

  ..................................................................... 34 图 56:1H20 泽宝归母净利润为 1.48 亿元/+200% YoY

 ................................................................. 34 图 57:2019 年 S heIn 销售额接近 300 万元 R MB ,仍在高速增长中

 ......................................... 34 表 1:相关公司估值

 ........................................................................................................................... 1 表 2:

 F B A 、海外仓、跨境物流三种物流模式对比

 ...................................................................... 13 表 3:跨境电商三种模式对比总结:风险&溢价从低到高为泛品、精品、独立站

 .................. 18 表 4:20,000mAh 充电宝比价——渠道及品牌均有较大溢价空间,分别为 123%/ 79%

 .......... 20 表 5:泽宝创新品牌与产品矩阵

 ..................................................................................................... 24 表 6:Aukey 品牌以数码产品为主,Tacklife 品牌主要销售电动工具

 ........................................ 25 表 7:2020 年 8 月 S heIn 获 E 轮融资,估值 150 亿美元。历史融资汇总:

 ............................. 29 表 8:跨境电商从经销商、品牌商,到平台的发展路径与国内线下零售、电商零售相似

 ..... 31 表 9:美国亚马逊 10000mAh 入门级充电宝比价——Anker 价格高于泽宝、傲基产品

 .......... 33 表 10:相关公司估值

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