下面是小编为大家整理的把握经济预期改善与政策持续友好美好时光【完整版】,供大家参考。
内容目录 1. 本期宏观逻辑：把握经济预期改善与政策持续友好的美好时光
........................................................... 4 2. 美国经济观察：消费及住房领域率先复苏，非农数据大超预期
........................................................... 5 2.1. 美国经济：高频经济指标逐步缓慢的出现好转
......................................................................................................... 5 2.2. 非农指标虽大超预期，但并不意味经济 V 型反转
..................................................................................................... 7 3. 国内市场观察
................................................................................................................................................ 9 3.1. 国内经济：恢复进一步深化，需求端的恢复开始加快
............................................................................................. 9 3.2. 货币政策：宽松基调未变，“宽信用”是主要发力方向。
......................................................................................... 11 4. 市场策略展望
.............................................................................................................................................. 12 4.1. 股票市场：结构进一步分化，平衡配置
................................................................................................................... 12 4.1.1. A 股市场表现：结构分化进一步加剧
..................................................................................................................... 12 4.1.2. A 股市场策略：平衡配置，不宜大幅追高
............................................................................................................. 14 4.2. 债券市场：短期调整接近尾声，市场将回归震荡状态
........................................................................................... 15 4.3. 海外资产展望
............................................................................................................................................................... 16 4.3.1. 美股：犹疑中创新高，后续波动加大
.................................................................................................................... 16 4.3.2. 美债：QE 加码可能性小，长债延续震荡趋势
..................................................................................................... 19 图表目录 图 1: 5 月份以来主要股指表现
............................................................................................................................................ 4 图 2: 5 月份以来工业品价格开始上涨
................................................................................................................................. 4 图 3：美国疫情、实体经济及金融市场高频指标
............................................................................................................... 6 图 4：纽约联储周度经济指数（单位：%）
....................................................................................................................... 6 图 5：旧金山联储每日新闻情绪指数
.................................................................................................................................. 6 图 6：红皮书商业零售反弹明显
.......................................................................................................................................... 7 图 7：首次及持续申请失业金人数（单位：人）
............................................................................................................... 7 图 8：住房抵押贷款购买接近疫情前水平
........................................................................................................................... 7 图 9：美国新建住房销售量反弹超预期
............................................................................................................................... 7 图 10：PMI 数据各分项表现
................................................................................................................................................ 9 图 11 5 月份的日均耗煤量已经超过 2019 年的同期
.......................................................................................................... 9 图 12
高炉开工率以及产能利用率创近三年新高
............................................................................................................... 9 图 13
建筑业景气度明显改善
............................................................................................................................................ 10 图 14
建筑钢材库存已经回落至正常状态下的水平
......................................................................................................... 10 图 15
汽车销量超季节性回升
............................................................................................................................................ 10 图 16
房地产销量恢复到正常水平
.................................................................................................................................... 10 图 17 5 月份以来央行货币净投放情况
.............................................................................................................................. 12 图 18 5 月份开始资金利率开始大幅抬升
.......................................................................................................................... 12 图 19 A 股主要股指表现
..................................................................................................................................................... 12 图 20 不同风格分类个股市场表现
..................................................................................................................................... 12 图 21 成长风格占优
............................................................................................................................................................. 13 图 22 大盘表现占优
............................................................................................................................................................. 13 图 23：2019 年以来核心资产指数累计涨跌幅
................................................................................................................. 13 图 24：28 个申万一级行业估值
......................................................................................................................................... 14 图 25：债券收益率曲线变化情况
...................................................................................................................................... 15 图 26：5 月份以来不同期限的国债表现
........................................................................................................................... 15
图 27：目前市场资金利率接近政策利率中枢水平
........................................................................................................... 16 图 28：2020 年以来标普表现最好的行业指数股价
......................................................................................................... 17 图 29：标普股价反弹最好的行业 PE
................................................................................................................................ 17 图 30：2020 年以来标普表现一般的行业指数股价
......................................................................................................... 17 图 31：标普股价反弹居中的行业 PE
................................................................................................................................ 17 图 32：2020 年以来标普表现较差的行业指数股价
......................................................................................................... 17 图 33：标普股价反弹较差的行业 PE
................................................................................................................................ 17 图 34：疫情期间经纪商开户数量大幅上升
...................................................................................................................... 18 图 35：年收入较低的账户更倾向于将补助用于股票交易
............................................................................................... 18 图 36：消费贷款数据改善较微弱
...................................................................................................................................... 19 图 37：欧央行资产负债表（单位：百万欧元）
............................................................................................................... 19 图 38：PPP 贷款发放金额及贷款数量
............................................................................................................................. 19 图 39：美联储 PPPLF 工具使用情况（单位：百万）
.................................................................................................... 19 图 40：美国商业银行存款及贷款情况（单位：十亿）
................................................................................................... 20 图 41：美国商业银行存款增幅创历史新高
...................................................................................................................... 20 图 42：短期国债 6 月到期量较大（单位：十亿）
.......................................................................................................... 20 图 43：5 月短期国债发行量下降明显（单位：十亿）
................................................................................................... 20 图 44：中长期国债今年到期量分布（单位：十亿）
....................................................................................................... 21 图 45：5 月中长期国债发行量维持高位（单位：十亿）
............................................................................................... 21 图 46：财政部 TGA 账户 5 月存款持续攀升（单位：十亿）
........................................................................................ 21 图 47：美联储 5 月购买国债速度大幅放缓（单位：十亿）
........................................................................................... 21 表 1：标普 500GSCI 分类下不同行业表现一览
.............................................................................................................. 16 表 2：美财政部五月已发行的中长期国债情况
................................................................................................................. 19
-8.00%
700
500
300
南华工业品指数
CRB 现货指数 : 工业原料（右轴）
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月份以来...