下面是小编为大家整理的iPhone12可能成为6年来最受欢迎iPhone（全文）,供大家参考。
投资概要：苹果 2H20 新品汇总及产业链 2020/21 收入预测
苹果新品发布潮将近， iPhone
或将成为近年最成功机型，配件多样关注度亦有提升。
我们预计
2H20
苹果将发布：
1 ）
iPhone
12
系列 ：共四款机型，其中创新包括全系
OLED
屏幕、直角边框设计、支持
5G
通讯以及高端机型后置搭载
ToF
摄像头； 2 ）配件：
类型多样且关注度有所提升，新品预计包括
AirPods
Studio 、 Apple
Watch
6 、 Homepod
Mini 、 AirPower
以及
Airtag ； 3 ）
iPad
及
Macbook ：
低价
iPad
有望迎来芯片、内容及外观等更新；搭载苹果自研芯片
A14X
的
Macbook
系列也有望在今年年内发布。
图表
1 ：
2H20
苹果新品发布前瞻
iPad iPad/iPad Air
资料来源：
MacRumors ，中金公司研究部
AirPower 创新产品 • • • 内部22个无线充电线圈 可支持多设备无线充电 突破散热瓶颈，应用场景丰富 立讯、信维、领益 • Airtag 创新产品 帮助用户标记产品位置，能够实现离 线定位 环旭、立讯 • 搭载UWB与无线充电方案 iPhone iPhone 12/12 Max • • • 全系列OLED屏幕 支持5G通讯后置双摄 蓝思，BYDE，鹏鼎，东山， 领益，工业富联，AAC AirPods AirPods Studio • • • 定价及设计对标高端无线降噪耳机 主动降噪与通透功能使用监测功能 立讯、歌尔、环旭 Apple watch SE • • 采用新款S6芯片以及Series 3设计 价格有望下降至1500元左右 环旭、立讯、蓝思 HomePod HomePod Mini • • • 产品体积缩小 价格有望下降至149美元或更低产品搭配2个高音喇叭 歌尔、立讯 • 搭配加陀螺仪等MEMS元件，能够测量
环旭、立讯、蓝思 脉搏、心跳、心脉颤动等健康指标 Apple watch
Apple watch 6 • 新增睡眠、血氧监测等功能 蓝思，BYDE，鹏鼎，东山， 领益，工业富联，AAC 后置三摄 支持5G通讯 新增后置ToF摄像头 新增深蓝配色 • • • • iPhone 12Pro/ 12Pro Max 品类 更新 外观 功能 受益标的 Mac Macbook搭载Apple Silicon • • • • 可以运行iPad、iPhone系统和app； A14 X芯片采用5nm台积电工艺；蝴蝶键盘； 续航时间增长至15-20小时 长盈、科森、安洁、BYDE
• 芯片有望更新至A12及以上版本 • 内存空间选项增多 • 或将取消iPad Home键
BYDE、安洁、长盈
我们看好在
iPhone
12
以及一系列
AIoT
新品加持下， 2H20-2021
苹果产业链迎来高成长：
►
我们以 13
家 A+H
主要苹果产业链公司为基准，预计
2021
年苹果业务增速将达到
30% ，其中
AirPods 、 Apple
watch 、 Airpower
等
AIoT
品类表现较佳， 2021
年相关业务分别有望增长
44%/39%/256% ，占比较高的歌尔（ 47% ）、立讯（ 66% ）和环旭（ 32% ）等将会
受益。
►
iPhone
及
iPad/Mac
相关业务增速分别为
17%/45% ，我们认为， iPhone
业务有望跟随 iPhone
12
出货进一步上行，蓝思、鹏鼎、东山、领益、工业富联、瑞声等
iPhone
相关性较强的将会受益。
iPad/Mac
高成长则主要来自比亚迪电子在
iPad
组装等增量表现。
图表
2:
A+H
股苹果产业链公司营收贡献占比
图表
3:
2020-21
年苹果各类产品营收贡献增速
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2020 2021
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
-
iPhone
iPad
& Macbook
AirPods
Apple watch
AirPower
其他
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
iPhone iPad、Macbook AirPods Apple watch Airpower等 2020 营收贡献
2021 营收贡献
YoY （右轴）
资料来源：万得资讯，中金公司研究部
资料来源：万得资讯，中金公司研究部
图表
4:
苹果产业链公司苹果业务占比（ 2021 ）
图表
5:
苹果产业链公司苹果业务增速比较
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
iPhone
iPad 、 Macbook
AirPods 、 Watch
AirPower 及其他
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
-
2020 苹果业务营收
2021 苹果业务营收
YoY
( 右轴）
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
资料来源：万得资讯，中金公司研究部
资料来源：万得资讯，中金公司研究部
(亿元)
256%
( 亿元 )
立讯精密
鹏鼎控股
环旭电子
领益制造
歌尔股份
德赛电池
蓝思科技
信维通信
东山精密
欣旺达
比亚迪电子
瑞声科技
工业富联
iPhone 12 可能成为 6 年来最受欢迎的 iPhone
我们从功能和外观两个方面看待
iPhone
12
的创新力度，认为今年将是过去
10
年屈指可数的
iPhone
创新大年之一：
►
功能创新位列过去
10
年前三：
1 ）首次推出
5G
版
iPhone ； 2 ）全系列升级
OLED
屏幕； 3 ）在
Pro
系机型新增后置
ToF
镜头。回顾过去
10
年，我们认为
iPhone
12
在功能方面的创新，可以与
iPhone
4
的
Retina
显示屏 + 前摄 + 陀螺仪、 iPhone
X
的
OLED
屏 + 人脸识别相媲美，尤其是
5G
功能是果粉期待已久的创新，我们预计有望激发用户换机需求。
►
外观创新位列过去
10
年前四：
我们预计
iPhone
12
将回归直角边框的设计，致敬
10年前的经典
iPhone
4 。与过去
10
年
iPhone
的外观创新相比，我们认为也仅有
iPhone
4的直角边框、 iPhone
6
的大屏 + 圆弧边框、 iPhone
X
的全面屏可以相提并论。同时从历史经验来看， iPhone
每一次外观的变化机会都会带来大量消费者的追捧。
图表
6 ：
iPhone
11/12
参数对比
参数
2019 2020 iPhone 11 iPhone 11 Pro iPhone 11 Pro Max iPhone 12 iPhone 12 iPhone 12 Pro Max iPhone 12 Pro Max
CPU RAM (GB) Storage (GB) 4 4 64/128/256 4 4 4 6 128/256/512 6 显示屏
类型 尺寸 LCD 6.1 OLED 5.8 OLED 6.5 OLED 5.4 OLED OLED 6.1 6.1 OLED 6.7 机壳
中框 后盖 7系铝合金 2.5D玻璃 不锈钢 2.5D玻璃 不锈钢 2.5D玻璃 7系铝合金 2.5D玻璃 7系铝合金 不锈钢 2.5D玻璃 2.5D玻璃 不锈钢 2.5D玻璃
摄像头
后摄
3D sensing 12M双摄 前置结构光 12M三摄 前置结构光 12M三摄 前置结构光 双摄
前置结构光 双摄 三摄 前置结构光
前置结构光 +后置Tof 三摄 前置结构光 +后置Tof
资料来源：苹果官网， FPT ， iFixit ，中金公司研究部
图表
7 ：
iPhone
硬件创新拉动出货量增长
250
200
150
100
50
-
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020E
2021E
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
iPhone 出货量
YoY
(RHS)
资料来源：
IDC ，中金公司研究部
iPhone 12
2020 年
致敬 iPhone
4
• 首款 5G
iPhone
• 后置 dTof
iPhone X
2017 年
10 周年特别款
• 3D 人脸识别
• 全面屏
• 不锈钢中框
iPhone 6
2014 年
开启同系列多机型
• 外观大改款
• 推出 plus 机型
iPhone 4
2010 年
开启智能手机时代
• Retina 显示屏
• 全玻璃外壳
• 前置摄像头
(mn)
10% 32% % 同时，我们也从苹果对
iPhone
12
定价策略以及 iOS
14
更新中看到苹果对 iPhone
12
的重视：
►
iPhone
12
定价可能较为亲民：
2H19
以来我们看到苹果定价开始亲民化，并频频降价促销，以扩大市场份额、填补华为在海外中高端市场空缺。我们预计
iPhone
12
仍见延续这一策略， 4G
款起售价将进一步下行， 5G
入门款则可能持平或略高于去年。
►
iOS
14
带来
iPhone
生态强化，用户便捷性提升。
苹果在
WWDC
2020
发布了新版
iPhone操作系统
iOS
14 。我们认为此次更新是在
2013
年
iOS
7
后，变化最大的操作系统更新，新增多个功能包括：
1 ）
App
library ； 2 ）屏幕组件； 3 ）
App
Clips ； 4 ）
Siri
智能化升级； 5 ）来电悬浮功能等。
我们认为操作系统更新也有利于激发
iPhone
存量用户换机需求。
综合来看，我们认为
iPhone
12
可能成为近
6
年来最强的
iPhone
周期，乐观看待
2H20-2021 iPhone
12
周期表现：
►
2014-15
的
iPhone
6
周期以来， iPhone
新机吸引力不足或定价太高，直接影响到
iPhone销量表现。考虑今年在内，我们测算
iPhone
出货已经连续
5
年下滑，较
2015
年的高点跌幅近
20% ， iPhone
12
的创新及定价可能将使之成为下一个驱动用户换机的理由。
►
根据苹果统计， iPhone
活跃用户已超过
10
亿，对应换机周期超过
5
年 ，根据
IDC
数据， 2015-1H20
五年半时间里，苹果累计出货
11.4
亿部，其中
iPhone
X/Xs
及
11
系列出货仅为
3.19
亿部，占比
28% ，这意味着 使用
2017
年及更早机型的
iPhone
用户比例高达 72% ，未来几年潜在换机需求可期。
图表
8 ：
iPhone
12
系列价格
图表
9:
iOS
14
新款操作界面新增多种功能
128G $699
$799
$999
$1099
256G $799
$899
$1099
$1199
512G N.A
N.A
$1299
$1399
资料来源：
MacRumors ，中金公司研究部
资料来源：苹果官网，中金公司研究部
图表
10:
2015-1H20
iPhone
出货量统计（按机型分类）
图表
11:
2015-1H20
iPhone
各机型累计出货占比
250
200
150
100
50
0
( 百万台 )
2015
2016
2017
2018
2019
1H20
iPhone
6
Series
iPhone
7
Series
iPhone
8
Series iPhone
X/Xs
Series
iPhone
11
Series
其他系列
10%
18
12%
18%
iPhone 6 Series iPhone 7 Series iPhone 8 Series iPhone X/Xs Series iPhone 11 Series其他系列
资料来源：
IDC ，中金公司研究部
资料来源：
IDC ，中金公司研究部
AirPods、Apple watch、AirPower 等 AIoT 品类也非常值得关注
AirPods ：
iPhone
12
取消随机附赠耳机利好无线耳机出货， Studio
定位对标高端产品
苹果将取消有线耳机 (EarPods) 附赠， AirPods
迎来加速普及。
1 ）
我们认为苹果将在
2H20
取消附赠的
EarPods ，推动
AirPods
需求量提升。此外，苹果推出返校季促销，购买
Mac
或
iPad 将赠送
AirPods ，进一步推动
AirPods
渗透率快速上升 。
2 ）
我们测算截至今年上半年
AirPods 累计出货量约为
1.3-1.4
亿部，相比
10
亿
iPhone
存量用户， 普及率仅
10-15% ，考虑丢失、
升级换代等影响，当前普及率不到
10% ，从耳机的使用频率来看，我们认为
30-50% 将是合理水平，而苹果取消有线耳机将加速这一趋势。
3 ）
我们维持
2020/21
年全球
AirPods
组装环节出货量
1.03/1.41
亿部的预期 ，同比增长
65%/38% ， 其中
AirPods
Pro
分别
3,650/6,100万部 ，同比增长
421%/67% 。
AirPods
Studio
具备主动降噪以及使用监测功能，价格对标同类高端产品。
我们预计苹果也即将推出头戴式无线耳机
AirPods
Studio ，根据
MacRumors
报道， AirPods
Studio
具备主动降噪与通透功能，并且具备使用监测功能，在取下后会自动停止播放，和
AirPods
Pro
相似。
Studio
定价对标
BOSE
NC
700
和
SONY
WH-1000XM4
两款高端降噪耳机。
我们认为，头戴式耳机在海外市场较受欢迎，苹果借助
TWS （ AirPods ）的优势，以
Studio
试水传统耳机市场，市场空间可期。
图表
12:
AirPods
系列出货量及普及率预测
图表
13:
AirPods
Studio
售价定位对标高端降噪无线耳机
160 140 120 100 80 60 40 20 0
2017 2018 2019 2020E 2021E
35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%
450 400 350 300 250 200 150 100 50 0
Solo 3
Solo Pro
Studio 3
SoundLink
QC 35 NC 700
AirPods AirPods AirPods pro AirPods普及率(RHS) Beats
Bose
Studio
注：考虑
10% 丢失换代率；资料来源：
Counterpoint ，中金公司研究部
注：截至
2020 年
9 月
9 日，资料来源：各公司官网，中金公司研究部
AirPower ：无线化发展关键产品之一，适配器取消或将进一步推动需求增长
AIoT
设备种类增多，应用场景丰富，无线充电设备需求量可期。
随着智能手表、 TWS
等智能配件出货量快速增长，充电线以及适配器插口数量成为多设备充电障碍。此外，随着用户无线充电体验改善后，应用场景有望更加丰富，包括家庭、办公室，以及公共场所等，解决充电场景局限问题。
因此，我们认为无线充电设备需求量将快速增长。
根据
IHS
Markit
预测， 2018
年搭载无线充电设备总量约为
6.11
亿部，预计到
2023
年有望超过
21
亿部，实现
28% 的
CAGR 。
苹果无线充电板（ AirPower ）突破散热瓶颈再次问世，有望成为又一热销产品。
经过技术改良及散热方案提升，我们预计
AirPower
将再次问世。通过艾奥科技拆解，我们看到 AirPower
中采用
22
个无线充电线圈，能够实现任意位置无线充电，并通过金属件及石墨片完成产品均热、散热。我们预计
AirPower
有望成为又一个热销产品， 2020/21
年
AirPower
充电板出货量有望分别达到
900/5,000
万台。
(USD) (mn units)
图表
14:
无线充电应用场景丰富
图表
15:
AirPower
拆解
星巴克门店
海底捞餐桌
智能家居
汽车座舱
资料来...