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2020年10月宏观经济月报:换挡提速【完整版】

时间:2022-07-03 08:30:08 来源:网友投稿

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2020年10月宏观经济月报:换挡提速【完整版】

 

  目 录

 一、宏观概览:中国提速,美欧放缓

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 二、海外宏观:疫情反弹压制修复斜率

  ................................................................................................................................. 3

 (一)

 美国非农:修复进入“下半场”

  ............................................................................................................................ 3

 1.

 就业修复持续放缓

  .................................................................................................................................................... 3

 2.

 修复结构:三大特征

  ................................................................................................................................................ 3

 3.

 前瞻:近期劳动力市场修复速度难以改善

  ............................................................................................................. 4

 (二)

 三季度美国经济:宽防疫下的修复

  ........................................................................................................................ 4

 1.

 二战以来美国最高单季

 GDP

 增速

  ............................................................................................................................ 5

 2.

 支撑因素:消费投资角色转换

  ................................................................................................................................ 5

 3.

 拖累因素:净出口与政府支出

  ................................................................................................................................ 6

 4.

 前瞻:美国四季度

 GDP

 增速料将放缓

  ..................................................................................................................... 6

 三、实体经济:换挡提速

  ......................................................................................................................................................... 8

 (一)

 PMI :供需缺口持续收窄

  ........................................................................................................................................... 8

 1.

 制造业:全面恢复

  .................................................................................................................................................... 8

 2.

 非制造业:修复动力强劲

  ........................................................................................................................................ 9

 3.

 前瞻:经济向好趋势不变

  ...................................................................................................................................... 10

 (二)三季度

 GDP :增速上行,但幅度略逊预期

  ........................................................................................................... 10

 (三)工业生产:活跃度进一步提升

  .............................................................................................................................. 10

 (四)消费:加速回升

  ...................................................................................................................................................... 11

 (五)投资:保持景气

  ...................................................................................................................................................... 11

 1.

 房地产投资:韧性十足

  .......................................................................................................................................... 11

 2.

 基建投资:持续下行

  .............................................................................................................................................. 12

 3.

 制造业投资:连续改善

  .......................................................................................................................................... 12

 (六)贸易:高景气有望持续

  .......................................................................................................................................... 13

 1.

 出口:外需回暖、我国出口的替代效应

  ............................................................................................................... 13

 2.

 进口:内需改善、中美协议支撑

  .......................................................................................................................... 14

 3.

 前瞻:进出口有望继续保持高景气

 ....................................................................................................................... 15

 (七)物价:

 PPI

 短暂回落

  ............................................................................................................................................... 15

 1.

 CPI:

 畜肉类驱动增速下滑

  .................................................................................................................................. 15

 2.

 PPI:石油价格驱动增速下行

  .............................................................................................................................. 16

 (八)工业企业利润:增长延续

  ...................................................................................................................................... 16

 1.

 特征:循环通畅、动力均衡

  .................................................................................................................................. 17

 2.

 行业结构:中下游利润普遍上行

  .......................................................................................................................... 17

 3.

 前瞻:持续向好

  ...................................................................................................................................................... 18

 四、货币金融:货币政策回归中性

  ....................................................................................................................................... 19

 (一)金融数据:实体经济融资需求偏强

  ....................................................................................................................... 19

 (二)货币政策:回归中性

  ............................................................................................................................................... 20

 (三)前瞻:降准降息概率下降

  ....................................................................................................................................... 21

 五、财政收支:经济修复支撑财政收支改善

  ....................................................................................................................... 22

 (一)财政收入增速继续回升:税收持续改善是主因

  ................................................................................................... 22

 (二)财政支出:压减非急需非刚性支出,有力保障重点领域

  .................................................................................... 23

 (三)土地出让收入:连续第七个月反弹

  ....................................................................................................................... 24

 图目录

  图

 1:美国失业率连续五个月下降

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 3

  图

 2:休闲酒店就业仍较疫前存在较大差距

  ....................................................................................................................

 3

  图

 3:美国临时-永久失业差持续收窄

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 4

  图

 4:美服务制造业

 PMI

 持续处于扩张区间

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 4

  图

 5:三季度

 GDP

 增速创下历史新高

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 5

  图

 6:耐用品消费为消费拉升的主要驱动

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 5

  图

 7:国民经济活动指数向长期趋势收敛

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 6

  图

 8:美国谷歌经济活动指数相对平稳

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 6

  图

 9:美国因疫情损失就业修复过半

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 6

  图

 10:美国居民收入与存款持续下降

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 6

  图

 11:制造业与非制造业

 PMI

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 8

  图

 12:供需缺口持续收窄

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 8

  图

 13:大小企业分化有所好转

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 9

  图

 14:就业指数小幅回升

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 9

  图

 15:疫后

 GDP

 增速持续回升

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 10

  图

 16:工业生产超预期增长

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 10

  图

 17:固定资产投资增速保持高位

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 11

  图

 18:消费加速回升

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 11

  图

 19:外需持续回暖

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 13

  图

 20:5

 月以来出口集装箱运价指数快速增长

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 13

  图 ...

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