下面是小编为大家整理的2020年5月份宏观经济数据预测：经济平稳回升，市场分化延续,供大家参考。
当 前 市场对 宏 观经济 形 势的认识
市场看 法：
疫情后 市场 经济趋 复杂
经济格局的市场预期表明——由于经济运行本身面临转型时期的较大压力，疫情后经济复苏步伐比较缓慢。短期看的经济将进入疫情后的快速复苏阶段，经济将在 2 个季度内回复正常，中长期中国经济运行平稳的态势不变，未来中国经济 GDP 增速的波动，主要是基数差异；受海外疫情恶化态势影响，市场对中国出口增长维持了偏软态势的判断，表明市场认为中国经济未来的增长主要依靠内需复苏。2 季度经济增速维持平稳，表明前期工业的快速反弹并没有影响市场预期；市场对下半年经济运行基本恢复正常的预期维持不变，3、4 季度的经济增长预期平稳，表明市场对经济格局看法稳定。市场价格分化看法依旧，认为结构性矛盾依旧。前期货币政策放松引发了市场对流动性偏松的预期，本次预期表明市场认为宽松仍将前行，广义货币增长各期市场预期值均有不同幅度上升；“双降”预期（降息、降准）趋弱，降准趋势虽仍是市场共识，但货币预期趋松的同时债市利率预期也上行。投资的市场预期仍只为温和复苏态势；外贸预期继续恶化，主要体现当期经济活动的工业预期继续改善，但政策重点的消费预期，市场预期却仍谨慎，最新预期甚至有所下调。整体看，市场预期对经济的信心仍然较弱。
我们看 法：
经济状 况平 稳中趋 好
预期 2 季度中国经济的各项数据将全面转正，但海外疫情冲击仍未消除，外需仍将延续低迷，内需在调结构和适度加杠杆对冲需求下滑冲击的政策基调下，复苏进程或有缓慢提升，但年内中国经济回升温和的总体态势不变。笔者一直认为，疫情对经济的影响是短期的，后续政策宜以救助为主，不宜加大刺激，从两会公布的政策基调看，中国宏观调控并没有采用过去的强刺激性激励。中国坚持以结构调整为核心的稳健政策基调，不仅在疫情防控上给西方提供了有效经验，在宏观调控上也是如此。两会再度提高了普惠金融增长比重，表明金融扩张仍以实体部门为重心，对流动性扩张给资产泡沫的影响保持高度的警惕，对中小企业的金融救助实际上也已受到疫情真实冲击为标准。“新冠”疫情对经济的扰动，不仅不改变趋势，而且还加速了中国经济结构的调整。综合来看，短期由于供求两方面都受到影响，2020 年经济增长将延续平稳回升态势。国内疫情已得到控制，对冲性宏调政策也已出台，经济在多项政策效应综合影响下，回升方向不变。
5 5
月 高频数 据 分析
房地产 市场 ：
成交 平稳 、价格 坚挺
疫情带来的货币宽松直接刺激了楼市投机热情。由于资本对房地产市场的依赖，地方政府、银行、资本等各方对楼市利率的高度一致性，楼市价格在各方努力下维持坚挺。楼市泡沫不破，虽然给经济短期维持平稳创造了条件，但对社会整体利益和经济长远发展却带来了实在的损害。“房住不炒”是中央对房地产性质的定性，并非周期性应对策略，不排除未来仍会有其它限制短炒资金的政策陆续出台，以构建中国楼市独有的管理框架。
2020 年政府工作报告仍然维持了对楼市的政策基调——坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。从各地对楼市的监管态势看，中央对楼市泡沫压制的决心是坚决的，但受限于经济运行压力，短期再出台进一步治理手段的可能性也不大，稳住房地产市场也是中国当前的现实选择。5 月份，疫情结束后楼市几个月压制的成交热情被释放，市场短期维持了繁荣，个别地区“抢房”现象重现，这说明全社会对楼市的投机氛围仍然很强烈，对从事实业的氛围仍然低迷，经济内在活力仍有待激发。从百城房价的变动趋势上看，一线城市开始反弹，但二、三线城市则仍然面临有下降压力。
图
1 1 ：中 国 百 城 房价 指 数 呈现 企 稳 （ 当 月同 比，% % ）
30.00
25.00
20.00
15.00
10.00
5.00
0.00
-5.00
-10.00
数据 来 源 ：
win nd d ， 上 海 证 券 研 究 所
随着我国新冠肺炎疫情防控向好态势进一步巩固，经济社会秩序进一步恢复，因疫情积压的住房需求进一步得到释放。各地继续坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，70 个大中城市房地产市场价格延续微涨态势，但总体仍较为稳定。4 月份，初步测算，4 个一线城市新建商品住宅销售 整体 二线 一线 三线 2012/03 2012/06 2012/09 2012/12 2013/03 2013/06 2013/09 2013/12 2014/03 2014/06 2014/09 2014/12 2015/03 2015/06 2015/09 2015/12 2016/03 2016/06 2016/09 2016/12 2017/03 2017/06 2017/09 2017/12 2018/03 2018/06 2018/09 2018/12 2019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03
价格环比上涨 ，涨幅与上月相同。其中，北京下降 ，上海上涨 ，广州和深圳持平。二手住宅销售价格环比上涨 1.1 ，涨幅比上月扩大 0.6 个百分点。其中，北京、上海和深圳分别上涨 、 和 ，广州持平。31 个二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别上涨 和 ，涨幅比上月均扩大 0.2个百分点。35 个三线城市因受价格水平较低等因素影响，新建商品住宅销售价格环比上涨 ，涨幅比上月扩大 0.4 个百分点，高于一二线城市；二手住宅销售价格较为稳定，环比上涨 ，涨幅比上月扩大 0.1 个百分点。
一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨 2.9 ，涨幅比上月回落 0.4 个百分点；二手住宅销售价格同比上涨 ，涨幅比上月扩大 0.6 个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨 5.6 和 2.2 ，涨幅比上月分别回落 0.2 和 0.3 个百分点，均连续 12 个月回落。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨 和 ，涨幅比上月分别回落 0.2 和 0.4 个百分点，均连续 13 个月相同或回落。
图
2 2 ：
70
城市 住宅 价 格 增速 延续 放 缓 （当 月同 比， ， ）
16
12
8
4
0
(4)
(8)
数据 来 源 ：
win nd d ， 上 海 证 券 研 究 所
随着楼市调控的深入，楼市成交已在前期下降台阶的基础上，呈现走稳迹象——2017 年以来持续在新的区间平稳运行。2020 年后，楼市成交新平衡区预计仍将小幅下滑。2020 年 5 月份，全国 30 大 中城市的周成交规模平均为 345.63 万方，上月为 285.4 万方，2019 年同期为 353.98 万方，从走势上看，成交已脱离前期疫情期间低点进入正常区间，基本和去年持平。从前期成交规模变化态势及政策基调看，未来成交不会再上升，楼市成交将在再降低的新平衡区 二手住宅
新建住宅 2010/04 2010/07 2010/10 2011/01 2011/04 2011/07 2011/10 2012/01 2012/04 2012/07 2012/10 2013/01 2013/04 2013/07 2013/10 2014/01 2014/04 2014/07 2014/10 2015/01 2015/04 2015/07 2015/10 2016/01 2016/04 2016/07 2016/10 2017/01 2017/04 2017/07 2017/10 2018/01 2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04
仍将延续，当前的高成交量能否维持仍有待观察。
图
3 3 ：
30
个大 中城 市 房 屋成 交恢 复 正 常（ 日均/ / 周 ， 万 平 米 ）
875 825 775 725 675 625 575 525 475 425 375 325 275 225 175 125 75
数据 来 源 ：
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工业生 产延 续回升
4 月份，随着中央统筹推进疫情防控和经济社会发展各项政策措施逐步落实，经济社会秩序进一步恢复，工业生产同比增速由降转增，多数行业、产品和地区增速由负转正。但从 1—4 月份累计来看，工业生产下降仍较明显，工业经济下行压力仍然较大。
复产水平普遍提高，工业生产逐步恢复。国家统计局相关调查显示，截至 4 月 24 日，规模以上工业企业中，84.6 的企业已达到正常生 产水平一半以上，较 4 月初上升 4.1 个百分点；60.8 的企业达到 正常生产水平八成以上，较 4 月初上升 9.6 个百分点。4 月份，规模以上工业增加值同比增长 ，而上月为下降 ，各主要经济类型和大中小型企业均由降转增。1—4 月份，工业增加值同比下降 ，降幅较一季度收窄 3.5 个百分点。
多数行业和地区实现增长，产品增长面持续扩大。分行业看，4 月份，41 个大类行业中，28 个行业增加值同比实现增长，增长的行业数较上月增加 12 个；33 个行业比上月生产加快或降幅收窄。分地区看，31 个省（市、自治区）中，27 个地区实现增长，较上月增加 9 个。分产品看，612 种列入统计的工业产品中，367 种产品实现增长，比上月增加 140 种，增长面为 60.0 ，比上月提高 22.9个百分点；429 种产品增速加快或降幅收窄，占 70.1 。
装备制造业明显改善，汽车生产大幅回升。4 月份，装备制造业增加值同比增长9.3 ，上月为下降3.6 。其中，汽车制造业增长5.8 ，而上月为下降 22.4 ；专用设备、仪器仪表、电气机械、金属制品、通用设备行业均由负转正，增速在 7.5 —14.3 之间；计算机电子、
2012-1 8 0- 2 0 6 1 2012-1 1 2- 0 1 6 2 2013-0 1 2- 1 2 7 2 2013-0 3 5- 3 0 0 5 2013-0 6 7-16 2013-0 8 9-26 2013-1 1 2-07 2014-0 1 2-17 2014-0 3 4- 2 3 5 0 2014-0 6 7- 0 1 5 1 2014-0 8 9- 1 2 6 1 2014-1 0 2- 2 0 7 2 2015-0 1 2- 0 1 7 2 2015-0 3 4-25 2015-0 5 7- 3 0 1 6 2015-0 8 9-16 2015-1 0 1-27 2016-0 1 2-07 2016-0 3 4-19 2016-0 5 6- 2 3 5 0 2016-0 8 9- 0 1 5 0 2016-1 0 1- 1 2 6 1 2017-02- 2 0 7 1 2017-0 3 4- 0 1 9 4 2017-0 5 6-25 2017-0 7 9- 3 0 1 5 2017-1 0 1-16 2018-0 2 1-27 2018-0 3 4-09 2018-0 5 6- 1 2 5 0 2018-0 7 8- 2 3 6 1 2018-1 0 1- 0 1 6 1 2019-0 2 1- 1 2 7 2 2019-0 2 4- 2 0 7 4 2019-0 5 6-15 2019-0 7 8-26 2019-1 0 1-06 20 1 2 9 0-0 2 1-17 2020-0 2 3-29 2020-05-04
铁路船舶航空航天业分别增长 11.8 、 ，增速连续两个月加快。分产品来看，4 月份，汽车产量为 210 万辆，同比增速由上月的下降 43 转为增长 ；工业机器人增长 26.6 ，发电机组、挖掘机、混凝土机械、光缆等均增长 40 以上，增速均较上月加快 10 个百分点以上；电子计算机整机、集成电路、铁路货车、民用钢质船舶增速在 29.2 — 之间，均较上月明显加快。
尽管 4 月份工业生产继续恢复，但也要看到 1—4 月份累计工业增加值同比仍下降 ，多数行业和产品增速为负，库存上升、利润下降，企业经营困难仍然较多。疫情对工业经济的影响仍在持续，特别是国外疫情的冲击正在显现，工业经济下行压力仍然较大。
图
4 4 ：中 国 工 业 经济 增 速 变化（ （ ， 当 月 同 比）
18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 (2) (4) (6) (8) (10) (12) (14) (16) (18) (20) (22) (24) (26) (28)
数据 来 源 ：
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可以预计，5 月份的工业经济将延续增长回升状况，我们预计当月同比增长将达 5.0，累计则仍为萎缩状态。
价格延 续回 落，分 化态 势依 旧
疫情对当期副食品供应影响的冲击已经消除，受季节性因素影响蔬菜、蛋、水果等生鲜食品在 5 月份延续下降，猪肉等主要食用品继续下跌，整体食用品类价格的下降走势更为确定。另外复工复产进本推进到位，各类日用消费品价格叠加季节性影响，整体下行态势不变。“新冠”疫情不改全年价格回落的总趋势，疫情对供需双方都有压制作用，决定中国通胀走势的还是使用农产品价格，其中猪肉是核心，2020 年猪肉供应紧张持续缓解态势不变，肉价逐步回落；工业品在需求持续低迷下，价格将延续颓势；加上国际大宗商品价格的回落，工业品全年都将延续低迷态势。消费品和工业品价格之间的“剪刀差”将全年延续，但随着消费品价格的逐步回落，差距 当月同比 累计同比 2011-02 2011-04 2011-06 2011-08 2011-10 2011-12 2012-04 2012-06 2012-08 2012-10 2012-12 2013-04 2013-06 2013-08 2013-10 2013-12 2014-02 2014-04 2014-06 2014-08 2014-10 2014-12 2015-02 2015-04 2015-06 2015-08 2015-10 2015-12 2016-02 2016-04 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04
也将缩小。
4 月份，国内新冠肺炎疫情防控向好的态势进一步巩固，生产生活秩序加快恢复。从环比看，CPI 下降 0.9 ，降幅比上月收窄 0.3个百分点。其中，食品价格下降 3.0 ，降幅收窄 0.8 个百分点，影响 CPI 下降约 0.70 个百分点，是带动 CPI 继续下降的主要因素。食品中，天气转暖，鲜菜供应量增加，价格下降 8.0 ，降幅收窄 4.2 个百分点；生猪产能加快恢复，猪肉供给持续增加，价格继续下降 ，降幅扩大 0.7 个百分点；鲜果和鸡蛋供应充足，价格均下降 2.2 。非食品价格下降 0.2 ，降幅收窄 0.2 个百分点，影响 CPI 下降约 0.17 个百分点。非食品中，受国际原油价格波动影响，汽油、柴油和液化石油气价格分别下降 、 和 ；随着复工复产加快，出行需求增加，飞机票价格上涨 。
在当前的经济运行背景下，价格的结构性分化态势愈发明显，消费品价格受食用品供应——主要是猪肉——的影响，在缓慢回落中仍处相对高位，工业品则在周期规律作用下，持续低迷。猪肉在中国百姓日常生活中的重要地位，导致政府对供应的重视程度提升，随着生猪生产逐步见效，以及各种保猪肉供应政策影响下，未来猪价将持续下行态势。我们预计 5 月份 CPI 环比变动为-0.5，在基数效应影响下，CPI 同比为 2.8。
图
6 6 ：商 务 部 食 用品 价 格 指数 回落 （ 各 类 别/ / 周环 比， ， ）
10 8 6 4 2 0 (2) (4) (6) (8) (10)
数据 来 源 ：
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4 月份，受疫情...