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2020年1季度海外市场ETF表现回顾

时间:2022-06-26 12:25:03 来源:网友投稿

下面是小编为大家整理的2020年1季度海外市场ETF表现回顾,供大家参考。

2020年1季度海外市场ETF表现回顾

 

 目

 录 1. 1 季度海外市场 ETF 收益表现对比

 3 1.1. 1 季度大类资产回顾:黑天鹅来袭,避险为上

 ........................... 3 1.2. 股市风格 ETF:成长强于价值,大盘强于小盘,动量优于质量 5 1.3. 债券 ETF:新兴市场债、高收益债和杠杆贷款跌幅居前

 .......... 6 1.4. 另类资产 ETF:本轮 REITs 产品跌幅甚于股票

 ......................... 7 2. 海外 ETF 规模变动:小盘、高收益债等 ETF 资金净流出

 ............... 8 3. 1 季度 QDII 基金表现:规模、品种双扩容

 ....................................... 8

 1. 1 季度海外市场 ETF 收益表现对比

 1.1. 1 季度大类资产回顾:黑天鹅来袭,避险为上

 2020 年 1 季度全球金融市场遭遇前所未有的冲击,在全球新冠疫情大流行、原油价格暴跌和经济停摆的冲击下,大类资产价格遭遇剧烈波动,美股道琼斯指数创下 1987 年以来最大季度跌幅,标普 500 创下 08 年金融危机以来最大单季跌幅,原油价格创下历史最大单季跌幅,利率债、黄金、美元等成为全球资金的避风港。从各类资产表现看:

 1)

 )

 大类资产上:债>黄金>美元指数>股>商品> REITs 。2020 年 1-2 月,在新冠疫情蔓延升级下推动避险保值资产债券、黄金等大涨,但 3 月中旬受全球疫情进一步升级、沙特打响原油价格战和经济全面停摆冲击, 股市、原油遭遇历史性暴跌,避险资产受流动性冲击也遭遇挤兑;但 3月下旬以来随着美联储实行无限量宽、购买信用债、E TF

 和信贷支持,流动性尾部风险大幅缓解,债券、黄金等避险资产价值快速修复。

 2)

 )

 债券:美超长利率债、T IPs >人民币债>美投资级公司债>美高收益债>新兴市场债。尤其挂钩美超长国债、通胀保值债券(TI Ps )E TF

 产品均实现较高正收益,而人民币债券资产受益于国内经济相对稳健和较 阔的中美利差带动,外资配置力度加大,收益率大幅下行。

 3)

 )

 股市:沪深 300>恒生 H 股>M SCI

 新兴市场>M SCI

 全球>M SCI

 发达>M SCI

 欧洲。国内权益资产跑赢恒生 H

 股和海外资产8-15 个百分点,发达市场中美国>日本>欧洲。

 4)

 )

 另类资产:黄金>农产品>商品> R E I T s 。黄金价格创 2013 年以来新高,原油和 REIT s

 遭遇大跌。

 图

 1:2020 年 1 季度大类资产表现汇总表 2014 年

 2015 年

 2016 年

 2017 年

 2018 年

 2019 年

 2020 年 1 季度

 沪深300 51.7% 美超长国债 11.5% Brent原油 52.4% MSCI新兴 27.7% 人民币债券 8.2% 沪深300 36.1% 美超长国债 23.6% 全球REITs 27.3% 美元指数 9.3% 商品指数 18.0% 恒生H股 24.6% 美元指数 4.2% 标普500 28.9% 美TIPS 4.5% 美超长国债 23.3% 日经225 9.1% 标普500 9.5% 沪深300 21.8% 美超长国债 -1.2% 巴黎CAC40 26.4% 黄金 4.5% 美元指数 12.6% 巴黎CAC40 8.5% 黄金 8.6% 标普500 19.4% 黄金 -2.1% 全球REITs 25.7% 人民币债券 2.7% 标普500 11.4% 人民币债券 8.2% 美高收益债 8.5% 日经225 19.1% 美国国债 -2.6% MSCI发达 24.9% 美元指数 2.6% 恒生H股 10.8% 沪深300 5.6% MSCI新兴 7.1% Brent原油 17.7% 美TIPS -3.6% MSCI全球 23.7% 美投资级公司债 2.4% 人民币债券 10.3% MSCI欧洲 2.2% MSCI全球 6.8% MSCI全球 17.5% 新兴市场货币 -3.8% Brent原油 22.7% 美国国债 2.1% MSCI发达 7.7% MSCI发达 0.2% MSCI发达 6.8% MSCI发达 16.3% 标普500 -6.2% MSCI欧洲 20.0% 新兴市场货币 -6.4% MSCI全球 7.2% MSCI全球 -0.7% 全球REITs 5.1% 黄金 13.7% 美投资级公司债 -6.3% 黄金 18.9% 美高收益债 -8.9% 日经225 7.1% 标普500 -0.7% 巴黎CAC40 4.9% 新兴市场货币 11.4% 美高收益债 -7.3% 日经225 18.2% 沪深300 -10.3% 美投资级公司债 4.7% 美国国债 -1.9% 新兴市场债券 4.2% MSCI欧洲 10.0% MSCI发达 -9.1% MSCI新兴 15.0% 新兴市场债券 -18.1% 美国国债 3.5% 美TIPS -2.3% MSCI欧洲 4.0% 巴黎CAC40 9.3% MSCI全球 -9.5% 美投资级公司债 13.3% 恒生H股 -18.1% MSCI新兴 2.5% 全球REITs -4.2% 美元指数 3.7% 商品指数 6.6% 新兴市场债券 -10.5% 恒生H股 10.3% MSCI新兴 -21.1% 美TIPS 2.2% 美投资级公司债 -4.9% 新兴市场货币 3.5% 美超长国债 6.5% 巴黎CAC40 -11.0% 新兴市场债券 10.2% MSCI全球 -23.3% MSCI欧洲 2.0% MSCI新兴 -8.0% 美投资级公司债 2.9% 新兴市场债券 5.3% 全球REITs -11.8% 商品指数 9.9% 标普500 -23.5% 巴黎CAC40 -0.5% 黄金 -10.5% 美TIPS 2.9% 美投资级公司债 3.0% 日经225 -12.1% 美高收益债 9.0% MSCI发达 -23.6% 黄金 -1.5% 美高收益债 -10.6% 人民币债券 1.8% 美国国债 1.2% MSCI新兴 -12.2% 美TIPS 6.8% 日经225 -23.6% 美高收益债 -3.7% 恒生H股 -19.4% 日经225 0.4% 美高收益债 0.5% 商品指数 -12.9% 美国国债 5.5% MSCI欧洲 -24.7% 商品指数 -27.9% 商品指数 -27.3% 美国国债 0.0% 美TIPS 0.5% MSCI欧洲 -13.1% 人民币债券 4.6% 巴黎CAC40 -29.6% Brent原油 -48.3% Brent原油 -35.0% 恒生H股 -2.8% 人民币债券 0.2% 恒生H股 -13.5% 新兴市场货币 3.1% 商品指数 -32.0%

  美超长国债 -4.2% 全球REITs -0.2% Brent原油 -19.5% 美元指数 0.4% 全球REITs -33.0%

  沪深300 -11.3% 美元指数 -9.9% 沪深300 -25.3% 美超长国债 -4.2% Brent原油 -62.5%

  数据来源:Bloomberg,

 图

 2:2020 年 1 季度海外 ETF 产品收益率表现对比

 美超长期债

 黄金美 7-10 年国债美 3-7Y 国债美综合债券美元指数 TIPS 债

 美长期公司债

 MBS 债券

 美 1-3Y 国债

 美投资级公司债

 风险平价

 美国短债

 纳斯达克 100

 浮息债大盘成长 美可转债 动量因子 杠杆贷款 美高收益债美优先股

 核心成长配置

 标普 500

 新兴市场美元债

 质量因子

 白银

 基本金属

 铜

 农业 高股利

 中盘成长

 铂

 天然气基金大盘价值

 Reits

 小盘成长罗素超小盘标普小盘股商品指数 中盘价值 小盘价值

 石油 -7 基 9. 金 4%

 -80%

  -70%

  -60%

  -50%

  -40%

  -30%

  -20%

  -10%

  0%

 10%

  数据来源:Bloomberg,

 20%

  30%

 40%

  1.2. 股市风格 ETF:成长强于价值,大盘强于小盘,动量优于质量从挂钩股市不同风格因子的 E TF

 产品收益表现看:

 动量优于质量:挂钩动量因子 E TF

 产品收益-7.59%,挂钩质量因子 E TF

 收益-13.38%;

 大盘成长因子表现最强:挂钩大盘成长因子 E TF

  跌幅仅 5.55%,对比来看大盘因子跌幅小于中小盘、成长因子跌幅小幅价值因子。事实上,在疫情冲击下,成长跑赢价值因子的趋势仅修正了 2 周,此后成长因子 再度表现强势;

 高股利因子表现偏弱:高股息策略因具有稳定分红的类债券属性,在股市大跌中应具有一定防御特征,但这一因子仅在 2 月中旬至 3 月中旬海 外疫情升级、市场最恐慌阶段相对跑赢标普 500,随着流动性尾部风险缓解,在市场反弹阶段表现相对走弱。1 季度挂钩高股利因子 E TF

 产品 (代码 VYM )净值下跌-18.75%,表现远弱于挂钩纳斯达克 100 ET F (代码 QQQ )和标普 500

 ETF 产品(代码 SPY ),后两者仅下跌-0.77%和 -12.76% 。这主要由于高股息公司一般集中在金融、房地产、公用事业等领域,部分金融公司、商业地产和公用事业公司在本轮疫情下受到严

  -

 -13

 -14.8%

 -16.7%

 -17.6%

 -18.1%

 -18.8%

 -19.4%

 -19.5%

 -20.1%

 -20.4%

 -21.4%

 -25.7%

 -28.3%

 -30.5%

 -32.0%

 -32.2%

 -35.7%

 峻冲击,分红面临收缩和不确定风险。

 图

 3:2020 年 1 季度美股风格 ETF 产品表现对比

 0%

 -5%

 -10%

 -15%

 -20%

 -25%

 -30%

 -35%

  -13.38%

  -7.59%

 -18.75%

 -20.35%

 -19.35%

 -32.15%

  -30.49%

 -40%

 -35.65%

  质量因子

 QUAL

 动量因子

 MTUM

 高股利

 VYM

 最小波动

 率 USMV

 大盘成长

 IWF

 大盘价值

 IVE

 中盘成长

 IJK

 中盘价值

 IJJ

 小盘成长

 IJT

 小盘价值

 IJS

 标普小盘

 股 IJR

 数据来源:Bloomberg,

 图 4:从美股 ETF 表现看成长风格始终占优 图 5:美高股利 ETF 表现弱于标普 500 大盘指数 1.30

 大盘成长/大盘价值

 中盘成长/中盘价值

  1.4

 1.25

 小盘成长/小盘价值

 1.3

  1.20

  1.2

  1.15

  1.10

  1.05

  1.00

  1.1

  1.0

  0.9

  0.8

  质量因子

 动量因子

 0.95

 资料来源:

 Bloomberg ,

  0.7

 高股利

 标普 500

  1.3. 债券 ETF:新兴市场债、高收益债和杠杆贷款跌幅居前

 2020 年 1 季度金融市场剧烈动荡,利率债和投资级信用债作为避险保值“避风港”资产受到追逐,3 月份尽管美 1 0Y

 和 3 0Y

 长期实际利率受流动性冲击一度从负利率大幅攀升 100bp 以上,但随着疫情和逆全球化对经济、企业盈利严重冲击,收益率重新快速下行回到负值区间。

 从海外债券类 ETF 产品表现看,1 季度挂钩美国 25 年期以上零息国债的 E TF

 产品(代码 ZR OZ )和美超长国债 ET F (代码 E DV )取得 39.4%和 35.8%的季度回报率,创下单季最大涨幅;而跌幅最大的债券类 E TF

 则分别是挂钩新兴市场美元债E TF 、美优先股 E TF

 和美高收益债E TF ,跌幅分别为-13.1%、-9%和-8.85%。资金回流安全资产趋势明显,风险偏高的新兴市场债券、高收益债、杠杆贷款等跌幅领先。

 -5.55%

 -25.67%

 -11.12%

 2019/01

 2019/02

 2019/03

 2019/04

 2019/05

 2019/06

 2019/07

 2019/08

 2019/09

 2019/10

 2019/11

 2019/12

 2020/01

 2020/02

 2020/03

 2020/04

 图

 6:2020 年 1 季度海外债券 ETF 产品收益表现对比

 美25年+零息国债ZROZ 美超长国债EDV 20年以上美国国债TLT美7-10年国债IEF 美国国债GOVT 美3-7Y国债IEI 美国综合债券AGG TIPS债券美长期公司债VCIT MBS债券MBB 美1-3Y国债SHY 美投资级公司债LQD 美国短债SHV美短期公司债VCSH美1-3个月国债BIL美长期公司债VCIT美地方债MUB 美浮息债FLOT美可转债CWB 杠杆贷款BKLN美高收益债HYG美优先股PFF 新兴市场美元债EMB Reits -25%-20%-15%-10% -5%

  0%

 5%

  10%

 15%

 20%

 25%

 30%

 35%

 40% 数据来源:Bloomberg,

  1.4. 另类资产 ETF:本轮 R E I T s

 产品跌幅甚于股票

 1 季度除原油价格暴跌导致商品资产遭遇重挫外,房地产投资信托基金 (REIT s )作为另类资产的一种,跌幅远超过股票,创下 2008 年以来最大跌幅,这一点颇为意外。REIT s

  产品的收益来源主要来自商业地产、写字楼、酒店、仓库、物流地产等稳定租金回报,分红收益相对稳定, 2019 年全球 REIT s

 产品收益率达 25.7%。

 但本轮疫情大流行和经济停摆,导致酒店、商厦、购物中心、广告等租金收入现金流大幅下滑,部分物业租金面临断缴风险,各类 REIT s

 产品收益率均大幅下跌,尤其中小型 REIT s

 跌幅更加剧烈,甚至比股市损失更为严重,呈现较强的风险资产属性,导致 REIT s

 类 E TF

 产品成为仅次于原油的跌幅第二大产品类别。

 图

 7:挂钩 REITs 资产的 ETF 产品比挂钩标普 500ETF 在 1 季度市场下跌中跌幅更大 1.4

 1.3

 1.2

 1.1

 1.0

 0.9

 0.8

 0.7

  数据来源:Bloomberg,

  2. 海外 ETF 规模变动:小盘、高收益债等 ETF 资金净流出

 年初至今尽管美国及海外股市遭遇重挫,但 ETF 基金整体以资金净流入为主,其中股票型 ETF 净流入 956.6 亿美元,增长 2.3%,其中以大盘 E TF

 和整体市场 E TF

 产品为主,规模增长 2.1%和 3.7%,而小盘股 E TF则净流出22 亿美元,规模下降1.1%;固收类E TF

 产品整体净流入269.43亿美元,增长 2.1%,其中以国债 E TF

 增长最多,公司债、抵押担保债 E TF

 在 1 季度也获得资金流入,而高收益债 E TF

 整体流出。

 年初至今资金净流入规模最多的前 10 大 ETF 产品中,先锋标普 500ETF资金净流入规模最大,达 172.4 亿美元;此外多只债券 E TF 、黄金 E TF 、原油 E TF

 以及医疗健康行业 E TF

 产品获得资金集中净流入。

 图 8:美国市场 ETF 产品规模增速放缓(单位:10 亿美元)图 9:年初至今资金净流入规模最多的前 10 大 ETF

 4500

 4000

 3500

 3000

 2500

 2000

 1500

 1000

 500

 0

 资料来源:

 Bloomberg ,

 45%

 40%

 35%

 30%

 25%

 20%

 15%

 10%

 5%

 0%

 -5%

  3. 1 季度 QDII 基金表现:规模、品种双扩容

 SPDR 标普 500(SPY)

 iShares

 Core

 U.S.

 REIT

 ETF(USRT)

 美国 ETF: 国内股票

 美国 ETF: 混合型

 同比增速 ( 右 )

 美国 ETF: 海外股票

 美国 ETF: 债券

 2016/01

 2016/04

 2016/07

 2016/10

 2017/01

 2019/01

 2017/04

 2019/01

 2019/02

 2019/03

 2019/03

 2019/04

 2017/07

 2017/10

 2018/01

 2018/04

 2018/07

 2018/10

 2019/05

 2019/05

 2019/06

 2019/07

 2019/07

 2019/01

 2019/04

 2019/07

 2019/10

 2020/01

 2019/08

 2019/09

 2019/10

 2019/10

 2019/11

 2019/12

 2019/12

 2020/01

 2020/02

 2020/02

 2020/03

 2020/04

 ETF 产品

 Vanguard

 S&P

 500

 ETF

 年初至今净流

 入规模 ( 亿美元 )

  类型

 172.4

 股票

 SPDR

 Bloomberg

 Barclays

 1-3

 Month

 T-Bill

 ETF

 102.3

 债券

 iShares

 iBoxx

 USD

 Investment

 Grade

 Corporate

 Bond

 ETF

 96.1

 债券

 Vanguard

 Tota...

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