陈静
在本次算力建设大周期中，光通信、光模块增长弹性最明显，国内光通信龙头企业拿下海量订单具有高度确定性。
4月5日，国际光互联组织OIF发布了业内第一个CPO标准草案，主要定义了用于以太网交换机的3.2TCPO模块，可基于100G电通道，并提供50G通道后向兼容。分析师认为，从开放网络的角度，本次草案推动了光电合封生态标准的制定，为技术的升级和产业链成熟奠定了良好的基础。推荐A股光模块&光器件标的：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信（CPO光引擎为重要增量业务）、源杰科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技、光迅科技等。
招商证券研报指出，CPO将成为大算力应用场景下的重要路线。CPO即共封装光学，是将光引擎和交换芯片共同封装在一起的光电共封装。在传统的光通信系统中，光模块与芯片之间需要通过复杂的连接方式，而CPO技术可以将光模块和芯片封装在同一个封装体中，极大地减小了连接长度和距离，从而减少了计算损耗，提升了集成度并降低计算整体功耗，在大算力时代有显著优势。
国盛证券通信团队分析，随着AI超算时代的到来，算力的持续增长，与之匹配的通信能力也在高速迭代，光通信端口密度从400G/800G到1.6T/3.2T加速升级中，功耗将成为难题，CPO方案毫无疑问是AI超算时代的答案之一。
在本次算力建设大周期中，光通信、光模块增长弹性最明显，该团队将光模块比作“AI时代的逆变器”。我国光通信产业是为数不多可直接参与全球算力建设的板块，国内光通信龙头企业拿下海量订单具有高度确定性。其次，算力芯片升级，推动超算中心内部数据交换网络架构、带宽的持续升级，光模块向800G、1.6T加速迭代，头部企业有望率先拿到市场大部分订单，率先兑现业绩。
行业研判
中信证券 锂价或迎来阶段性止跌行情
锂价在下跌过程中的阶段性企稳一般伴随着锂板块的反弹行情。若下游需求回暖，叠加正极材料环节的低库存效应，锂价或能受益于采购回暖出现止跌。看好具备资源保障和成本优势的企业以及出口业务占比高、有望享受海外锂产品溢价的公司。预计明后两年锂价仍有下行压力，价格在阶段性止跌后存在进一步下跌风险。
财通证券 国资云有望快速发展
数字化与国产化共振，国资云有望快速发展。国有企业数字化大势所趋，“上云用云”势在必行。国资云符合国产化、安全要求，产业加速推进。国资云是由国有企业建设和运营，且专门服务于国有企业的云平台，未来国资云市场有望持续高速增长，2025年中国国资云市场规模约146亿元。
兴业证券 AI助力光模块行业高弹性
800G新一轮景气周期开启，AI助力光模块行业高弹性。800G光模块产业链成熟度较高且升级路径统一，可插拔光模块至1.6T时代仍具备显著优势，产品升级周期确定性强（已批量出货）、弹性高（巨头技术路线统一），头部云厂商800G光模块2023年逐渐放量。800G光模塊产业链企业有望显著受益，推荐中国移动、中兴通讯、中瓷电子、中天科技、新易盛、移远通信等。
投资策略
中金公司 中期市场机会仍大于风险
二季度经济环境和政策空间均有望好于市场预期，市场主线更加清晰。二季度国内经济仍会保持较好的复苏动能。随着年报与一季报陆续披露，上市公司基本面的预期变化也值得重视。除此之外，尽管后续海外风险事件的演绎仍具有不确定性，但若美联储等主要监管机构应对得当，资本市场关注度最高的阶段可能过去。
配置建议：以经济复苏为主线，关注政策支持领域。中期市场机会仍大于风险，建议重点关注业绩超预期股机会，如基本面修复空间和弹性大且政策继续支持的食品饮料、医药泛消费行业和地产链等领域，以及产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域。
招商证券 关注数字经济、人工智能等趋势
宁德时代在上海车展上发布凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg，该电池相比液态电池，其兼具高安全性、高比能优势，并且可以比固态电池更快实现量产。中长期建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
如果在业绩披露期结束后，随着AI+、数字经济、自主可控等大产业趋势明朗，以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善，则TMT将重回上行趋势进入盛夏攻势。而往往这一波盛夏攻势会创新高。美国对中国科技打压的实际影响会非常有限，只是给了市场阶段性获利回吐一个催化剂或借口。
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