摘 要：本文通过研究数字金融发展对中小企业融资的影响机理，发现数字金融通过降低融资成本、提高融资效率和提供融资机会作用于中小企业融资，在数字金融发展中面临着大数据技术发展、应用风险和发展不平衡等问题，并针对性地提出大力发展数字金融技术，推动数字金融与传统金融协同发展，建立行之有效的数字金融监管体制和有步骤地推动数字金融渗透的对策建议。
关键词：数字金融；
中小企业融资；
大数据技术
本文索引：罗睿.<变量 2>[J].中国商论，2023（09）：-164.
中圖分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2023）05（a）--04
1 引言
中小企业是我国国民经济的主力军，根据国家税务总局统计数据，全国中小企业达1023.1万户，创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60％左右，在国民经济中的支撑作用越来越大。此外，小微企业是扩大就业的中坚力量，提供了近80%以上的城镇就业岗位。可见，中小企业在促进经济增长、繁荣市场等方面起到了举足轻重的作用。但是由于近年来错综复杂的经济形势，中小企业的生存发展受到了严重影响，尤其是2019年底全球爆发的新冠疫情使许多企业暂停了生产经营，严重影响了企业利润，中小企业举步维艰，加重了中小企业融资难、融资贵的问题，严重制约了中小企业的发展。同时，我国正处于经济结构转型的关键时期，中小企业的良好运营对我国经济的发展至关重要。
随着互联网技术和金融市场的融合，近年来中国的数字金融飞速发展，不仅促进了我国金融体系改革，还完善了金融市场。数字金融借助数字技术进一步升级了金融产品，扩大了金融服务的范围，在降低市场主体之间信息不对称和融资成本、拓宽融资渠道等方面展现了独特的优势。从中国人民银行发布的《金融科技发展规划（2019—2021年）》中鼓励银行和金融机构依法发展金融科技的内容来看，数字金融可以更好地为中小企业提供有利的金融服务和支持，为解决中小企业融资难、融资贵问题带来了新的方向。数字金融改善中小企业融资的优势有目共睹，G20峰会上提出的《G20数字普惠金融高级原则》为数字金融发展指明了方向。西南财经大学的研究人员利用蚂蚁集团数据和中国家庭金融调查数据以及北京大学数字金融指数，发现增长1个数字金融单位，中小企业生存率增长0.221%，中小企业增长1.268个单位。政府也在重点扶持中小企业进行技术创新，根据《国务院关于促进中小企业发展情况的报告》，2004年以来，中央财政资金支持中小企业专业化、与大企业协作配套等技术进步项目2468个，技术改造项目3978个[1]。
1.1 关于数字金融发展
数字金融是互联网技术与传统金融相结合的新型服务，结合了大数据等技术，包括第三方支付服务、网上银行、网上基金、众筹融资平台等。袁鲲、曾德涛（2020），陈中飞、江康奇（2021）等认为数字金融与互联网金融和金融科技不同，数字金融具有中性和强科技性，涵盖的范围更广。数字金融通过升级金融产品和业务流程，从而促进供需的有效对接[2-3]。
数字金融的发展在多个方面综合影响了中小企业，不同方面促进了中小企业的综合发展。谢周亮、周素华（2021）以及李志军、杨秋萍（2021）等指出，数字金融通过对融资约束的缓解和融资渠道的改善，在一定程度上优化了企业杠杆率，并解决了传统金融中的信用错配问题、流动性错配问题和期限错配问题，从而更有利于企业的发展[4-5]。
1.2 我国中小企业融资问题
众所周知，中小企业一直面临着“融资难、融资贵”问题。我国以银行作为主要借贷机构的金融市场中，投资主体偏好低风险的项目，中小企业的抵押品少和信息透明度低，导致中小企业很难获取贷款，更容易面临融资困境。
数字金融能否改善中小企业的融资问题一直都是学术界讨论的重点。陈银飞、邓雅慧（2021），王道平、刘琳琳（2021）以及梁琦、林爱杰（2020）等认为数字金融可以在低风险、低成本的基础上对金融机构和企业的信息进行大数据分析，通过构建信用评级模型进而快速识别业务风险并改善信贷资源分配[6-8]。何剑、魏涛（2021）等认为数字金融削弱了银行信贷渠道的传导效应，减少了企业对银行贷款的依赖，从而达到融资多样化[9]，陈旭、赵全厚（2022）则发现数字金融有助于银行提高信贷供给，提高贷款抵押资本水平，“双管齐下”从而解决中小企业的融资问题[10]。
可见，现有文献大多集中于讨论数字普惠金融对企业发展的影响，并且数据来源多集中于大型企业。但是中小企业才是数字金融影响的重点对象，融资是中小企业发展的基石，在如今经济形势下，如何让中小企业通过数字金融解决融资难题更应该是关注的重点。本文通过分析现有文献，结合中小企业与数字金融的发展现状，探究数字金融发展对中小企业融资的影响机理，丰富了数字金融如何更好作用于实体经济，具有一定的理论和实践意义。
2 数字金融发展对中小企业融资的影响机理
2.1 降低融资成本
数字金融自身融合了互联网技术，在很大程度上改善了银企之间的信息不对称。由于中小企业本身的特性，其企业的有关信息相较大型企业难以获得。企业的融资可以分为内部融资和外部融资，而外部融资又可以细化为股权融资和债券融资。正是因为这种信息的不对称，中小企业的债券融资比较难推进，这也成为中小企业“融资难、融资贵”的痛点。从银行贷款渠道来看，由于中小企业的可抵押品较少，一些银行在给中小企业提供小额贷款的边际成本很高，几乎没有动力为其提供足够的资金供给。也就是说，中小企业的融资道路异常艰难，但是数字金融的发展为中小企业解决了此问题：首先数字金融可以快速匹配融资供需双方，改善了信贷分配；
其次数字金融可以构建信用分析模型，运用大数据技术精准分析投资风险，加大了金融市场的监管程度，使银行等金融机构和中小企业间的信息壁垒被打破，使中小企业获得更多的信贷支持。通过以上方式，数字金融降低了中小企业的融资成本，进而影响其融资。
为有效减轻小微企业的负担，促进企业整体融资成本的降低，天津金城银行在权衡了资本成本和税收成本，并在国开行次级贷款资金支持下，专项贷款和新增贷款年利率降至3.96%，进一步降低了企业融资成本。并且，金城银行还发布了一款专为中小企业量身定制的产品——金城贷，中小企业通过其微信公众号或者APP便可自助申请贷款，最高额度可达5000万，随用随借，按单利计息，借款最快1分钟到账，提前还款无手续费。
2.2 提高融资效率
数字金融有效减少了银行对抵押物的要求，提升了交易的效率，使贷款期限和还款方式更能满足中小企业要求，降低了风险分担的可能性。首先是数字金融通过互联网、大数据等技术发挥作用，克服了时空的限制，打破了原有的金融壁垒，将分割的市场联系成为一个统一的有机整体。其次是数字金融降低了银企双方的信息不对称程度，建立的信用分析模型也更好地为双方规避了道德风险和逆向选择。中原聚商APP通过使用端到端商户服务和技术通信使用用户故事形式，提高了融资效率和客户响应速度，开启线上线下消费生态，解决了业务管理、数据统计、融资效率等问题。
2.3 数字金融发展为中小企业提供融资机会
2.3.1 拓宽融资渠道，扩大投资供给
数字金融是互联网技术与传统金融的结合体，自身获取信息成本低的特点促进了信息共享和信息透明。近些年，随着支付宝、蚂蚁金服等平台闯入大众视野，数字金融不断向下渗透，提供了丰富的网络借贷服务。根据全国工商联（2020）发布的《2019—2020年小微融资状况报告》，新冠疫情期间有80.4%的中小企业需要融资，其中40.5%的中小企业已在疫情期间使用互联网银行作为融资渠道。投资者偏好流动性和安全性更高、回报更稳定的投资产品，这也使得分散的小型投资者对数字金融青睐有加。数字金融吸收社会零散资金，聚沙成塔，扩大了投资供给，也在一定程度上优化了融资结构和市场，给中小企业的融资渠道带来了更多可能性。
2.3.2 倒逼传统金融转型
数字金融在倒逼着传统金融转型。数字金融发展改变了传统金融的格局，夺走了中小企业这种传统金融很难触及到的客户，减少了传统金融对金融市场的影响。传统金融方面迫于竞争压力，不得不提升自身的竞争力——与数字金融相结合，或者提供多元化金融服务，以此来占据市场。许多银行最近都设立了专门服务于中小企业的信贷部门，搜集中小企业信息的能力不断提高，这也是中小企业寻求融资的一大机会。例如，招商银行增加了对零售技术的投资，2019年其移动渠道上两大移动应用的月活动量达1.02亿，借记卡数字化获客占比24.96%，信用卡数字化获客占比达64.32%。中国工商银行则为企业客户构建基于技术的金融系统，将传统商业模式与数字技术相结合，通过全新的智能金融服务模式，为企业提供舒适高效的用户体验。数字金融为企业融资带来了全新的机会，也为克服资金限制提供了新机会。
3 数字金融发展提供中小企业融资中面临的问题
3.1 大数据技术发展问题
数字金融在互联网技术兴起时就进入了大众视野，我国对于数字金融的相关研究可追溯到2012年，大数据技术正是数字金融的基石。虽然大数据技术已经发展多年，在数据收集和数据整理方面有了长足的发展，但是大部分企业依然采取的是传统的方式来研究公司财务信息、批准信贷和贷后风险等。比如，在信贷研究方面，由于过于依赖人工信贷数据和人工决策，这在评估偿还公司的意图时容易出现失误，从而造成了“弃真”和“取伪”错误：一些资信情况较好的企业往往得不到贷款，而一些资信状况较差的企业却能得到，造成了逆向选择。
虽然数字金融可以在某种程度上解决中小企业面临的融资难题，但是发展大数据技术所需要的人力物力财力等研究成本也是一大负担。技术从开始研发到资本化是一个漫长距离，中小企业面临承担这个沉没成本的艰难抉择。最后是无可避免的外部性问题，积极研究大数据技术会给金融系统带来正外部性的影响，如何有效补偿中小企业也成为需要思考的问题之一。由于这些问题，89%的中小企业处于数字化转型的研究阶段，8%的中小企业处于数字化转型的实践阶段，仅有3%的中小企业处于数字化转型完全使用阶段。
3.2 数字金融应用方面的风险问题
数字金融技术可以通过其数字平台收集的中小企业数据，为中小企业提供量身定制的金融服务。与传统金融相比，数字金融相对灵活。然而，数字金融的供给方没有过多的法律约束，增加了数据操纵和泄露的风险，助长了金融犯罪，危害市场完整性，并在很大程度上影响了金融系统市场的稳定，尤其是中小企业在融资方面一直处于信息劣势的状态，数字金融的风险问题将会加重这一劣势。
随着互联网的普及改变了金融服务的提供方式，中小企业对技术支持的金融服务的需求增加。但数字金融在确保金融机构安全、防止欺诈和信息真实方面仍面临巨大挑战。大多数中小企业并没有太多技术人员，只在意数字金融给其带来的便利和收益，后果是数字平台所有者手中掌握了大量的信息。大多數业务部门的主要目标是利润最大化，不受监管的活动给平台所有者带来了道德风险和利益冲突，必须在增加运营成本保护用户信息和降低成本实现利润最大化之间做出决定。如果数字信息平台操纵数据，造成了会计信息的失真，那么也会给中小企业的融资带来不利。同时，黑客和互联网罪犯在平台上的活动以及攻击可能会扰乱金融服务流程，危及用户的财务安全。2022年4月初，电子邮件营销公司Mailchimp宣布遭到黑客攻击，黑客利用内部客户账户管理工具窃取用户数据并进行网络钓鱼攻击。对于数字技术的监管和相关政策的制定迫在眉睫，有关部门必须在监管和自由中找到均衡点，提升数字金融平台的信用水平。
3.3 数字金融发展不平衡问题
从目前数字金融发展形势来看，数字金融具有地域异质性和企业异质性。《中国城市数字经济发展报告》显示，2020年数字经济竞争力指数全国排名中，从东西分布来看，前15位城市中，东部地区城市12个，从南北分布来看，前15位城市中，南方城市12个。从北京大学数字普惠金融指数来看，数字金融的覆盖广度、使用深度和数字支持程度2020年指数最高的地区与最低的地区之比分别为1.36、1.89和1.24，呈现出较大的地区差异，容易造成数字金融发展较好的地区的企业更容易获得融资机会，而发展较为缓慢的地区则较难获得融资，所以作为数字金融服务重点的中小企业如何吸收并化为己用是需要正视的。首先数字金融技术的准入门槛问题不利于数字金融的向下渗透，进入门槛过高容易形成垄断。其次在数字金融技术推广过程中容易出现一味只求覆盖面的扩大，而忽视了金融服务的深度与准度。如何让数字金融有机地进行横向和纵向的发展从而促进融资也是亟须解决的难题。
4 数字金融发展促进中小企业融资的对策建议
4.1 大力发展数字金融技术
我国应积极推动数字金融的发展，鼓励互联网、大数据、云计算等技术的发展与运用，同时也要注重新型金融人才的培养，推进数字金融与现有金融体系深度融合，不断扩大数字金融覆盖面，针对中小企业提供更有针对性的多元化的融资服务。当然也需要支持中小企业与数字金融协同发展，加快数字化平台的构建，解决中小企业的融资问题。
4.2 推动数字金融与传统金融协同发展
数字金融近些年来的迅猛发展，使我国的传统金融体系受到了冲击。虽然传统金融与数字金融相互竞争，但是相互取长补短才是生存之道。传统金融应该抓住这次难得的机遇，迎接挑战，主动转型，弥补自身服务不完善的地方，加强自身与数字技术的融合。传统金融可以广泛运用数字金融的信用模型和大数据技术对中小企业进行全方位、多层次地进行贷前评估，为传统的信贷服务添砖加瓦，促进信贷资源的合理配置，提升中小企业融资的效率。
4.3 建立行之有效的数字金融监管机制
数字金融是把“双刃剑”，尽管数字金融在融资方面给中小企业带来了许多便利，但同时必须意识到数字金融也是金融的一部分，本身带有金融风险性的特征，所以需要重视对数字金融的监管，预防在贷前调查、贷时审查、贷后检查三个环节中可能发生的风险事件。当然，监管机构可以利用数字金融自身搜集的信用数据，实施多指标精准检测，不断加大数字金融监管力度，建立稳定的监管体系。
4.4 有步骤推动数字金融渗透
数字金融在发展过程中出现了地区间的不平衡问题，解决这个问题的关键是鼓励数字金融向中西部渗透发展。政府首先应该给予数字金融发展较为落后的地区一定的政策倾斜，加大新型金融人才的输送程度，扩大金融服务力度，缩小地区之间的数字金融发展差异。其次，政府可以引导数字金融的跨区域发展，吸引社会资金扩大投入，帮助数字金融落后地区的中小企业融资。在这个过程中，政府还要重视外部环境的发展，不断推进互联网、大数据、云计算等技术的全面覆盖，健全中小企业的信用评估体制，为数字金融的向下延展打下夯实的基础。
参考文献
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