张桔
清明假期一场私募大咖的“互怼”意外刷屏，但斌与陈宇在微博上就AI投资展开争论。热闹喧嚣的背后，其实体现的正是当前机构对于大热AI赛道的认知正在分化。
本周，关于人工智能的“负面”消息相继传来，欧洲多国开始相继禁用ChatGPT，人工智能此前遍地开花的态势有所冷却。与此同时，A股节后AI板块走势似高位钝化，周中两个交易日Wind人工智能指数出现连续小幅下跌，大牛股海天瑞声本周小幅下跌约3.5%。
投資AI的逻辑，与近三年新能源投资逻辑如出一辙，即买创新和成长。而创新的本质包括两种：一类是从0到1的机会，偏主题；
另一类是从1到10的机会，偏成长和价值。虽然第一类投资失败概率大，但如果确能筛选出同时涵盖两类的品种，那未来的机会将很大。
知易行难，当下市场对AI的投资显然已非理性。如被其加持的TMT板块连续多日交易放大，成为日行情的主力，甚至一度罕见出现其单日总成交占A股总成交超40%的情况。“人工智能第一股”昆仑万维，更是在二级市场实现月线连收7连阳，今年迄今涨幅已超250%。
细分赛道来看，市场炒作AI的细分逻辑也在不断改变，特别是当百度“文心一言”发布后，二级市场从早期的数据中心、AI模型逐渐转向算力和应用等细分领域，光模块、AI安全、MPU、光芯片等成为市场的“宠儿”。
市场普遍预期，下一个接棒的有望是半导体芯片领域，尤其是存储芯片板块近日已有所表现。公募顶流葛兰跨界投资数亿元追高寒武纪的传闻，更是引发热议。
结合卖方观点看，当前半导体处于短期库存周期底部，长周期产业处于由日韩向中国转移上半段。随着AI应用领域突破，后续或将推动行业出现新的增量！
客观说，ChatGPT所展现出的技术水平，重新改变了人们对AI能力边界的认知，但过于拥挤的AI赛道，让投资风险也与日俱增。无论从估值性价比，还是从估值扩张速度和成长空间落地节奏相匹配的性价比来看，短期内AI似乎都不再是性价比首选。
因此，当前时点，建议投资者不要再对AI过于执着，更不要妄想赚取热门赛道的最后一个铜板。在人少的地方另觅美景，或不失为当前投资更好的选择。
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